[玫瑰]【国信社服】MT交流要点，欢迎沟通详细情况：外卖单量及AOV：8月日均单量约7800万单，同比-5%、环比+1.6%；实付AOV约31元，同比去年26

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[玫瑰]【国信社服】MT交流要点，欢迎沟通详细情况：

外卖单量及AOV：8月日均单量约7800万单，同比-5%、环比+1.6%；实付AOV约31元，同比去年26-27元明显提升，奶茶订单占比约21%，与去年同期23%-24%相比有所下降。

外卖UE：8月约0.1元/单，较Q2的0.3-0.4元下降，主要系单均补贴环比增加0.1-0.2元及履约成本上升；8月单均补贴约1.5元，较去年同期2.8元显著下降。

外卖货币化继续改善：单均广告收入约0.9元，同比去年0.6-0.7元提升；随着平台减少直接补贴、商户营销预算向广告迁移，广告仍有提升空间。

闪购：8月日均订单2100万+，环比+5%左右，客单价环比提升1.8-2元，GMV环比+8%-10%；但UE降至-0.7~-0.8元/单，较7月-0.4~-0.5元扩大，主要受物流和补贴增加拖累。

长期UE优势更多来自客单价而非物流：美团用户价格敏感度相对低、平台运营偏高客单；物流端随着竞对众包体系完善，成本差距预计逐步收窄。

到店：8月支付口径GMV约1380亿元，同比+11%、环比约+4%，但核销口径增速仅1%-2%；利润率约26%-27%，环比略升，当前经营重心已从单纯追求GMV转向收入增长和高价值用户留存。

到店竞争格局：到餐方面支付口径美团/抖音份额约6:4，7-8月美团份额略有提升，主要受自身补贴增加及抖音补贴、流量支持减弱推动；但抖音搜索消费心智和核销率持续提升，中期分流压力仍在。

酒旅中高星酒店占比继续提升：8月GMV环比约+2%，高星酒店交易占比较7月再提升1.5pct，高峰期可达26%-27%；万豪、洲际等高星供给持续接入，美团高等级年轻用户及“酒+餐/休闲”生态导流形成差异化。

高星扩张有交易增量但短期压低take rate：美团高星酒店佣金率约8%，明显低于携程，因此高星占比提升有利于GMV和用户结构，但会对整体佣金率形成一定稀释，广告收入增速目前快于佣金。

Q4预计是重要环比拐点：正常年份外卖UE排序为Q2>Q4>Q1>Q3，Q3本就是全年低点；预计Q4外卖及闪购UE均较Q3明显改善，主要来自补贴回落、物流及高温骑手成本下降。

主题正文

实付AOV约31元，同比去年26-27元明显提升，奶茶订单占比约21%，与去年同期23%-24%相比有所下降。
外卖UE：8月约0.1元/单，较Q2的0.3-0.4元下降，主要系单均补贴环比增加0.1-0.2元及履约成本上升；
外卖货币化继续改善：单均广告收入约0.9元，同比去年0.6-0.7元提升；
闪购：8月日均订单2100万+，环比+5%左右，客单价环比提升1.8-2元，GMV环比+8%-10%；
利润率约26%-27%，环比略升，当前经营重心已从单纯追求GMV转向收入增长和高价值用户留存。
高星扩张有交易增量但短期压低take rate：美团高星酒店佣金率约8%，明显低于携程，因此高星占比提升有利于GMV和用户结构，但会对整体佣金率形成一定稀释，广告收入增速目前快于佣金。
Q4预计是重要环比拐点：正常年份外卖UE排序为Q2>Q4>Q1>Q3，Q3本就是全年低点；
预计Q4外卖及闪购UE均较Q3明显改善，主要来自补贴回落、物流及高温骑手成本下降。