哔哩哔哩可转债发行+腾讯减持：三赢结构落地 事件：公司拟发行2031年到期的可换股优先票据、其中5亿美元面向市场投资者发行、另外2亿美元由腾讯认购。本质是“腾讯
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哔哩哔哩可转债发行+腾讯减持：三赢结构落地
事件：公司拟发行2031年到期的可换股优先票据、其中5亿美元面向市场投资者发行、另外2亿美元由腾讯认购。本质是“腾讯出清股权overhang + B站零息低成本融资+ 同步回购对冲摊薄”的打包交易。
交易条款梳理： —–①发债7亿美元零息CB（2031/5年期）：市场化5亿 + 腾讯同条款认购2亿；转股溢价35%，参考股价15.48美元、股票配售折价5%。 —–②腾讯出清：交易前持股约 4,001 万股 / 股本约 9.6%（约 6 亿美元市值）→ 向 B 站售2 亿+向市场配售约3.88–4 亿 → 普通股实质清零（阅文持有约4.8 万股/0.01%可忽略）；债端保留2亿CB（若全转约1,007万股 / 完全摊薄约占2.1%）。 —–③B站回购3亿并全部注销：2亿回购腾讯持股（与腾讯2 亿认购款抵销、无现金往来）+ 约1亿回购Delta对冲配售股份（Delta 规模约1.03亿，港股盘后/美股盘前，流通盘不增、公司不从中获资）。本次3亿回购为专项额度，不占用6月批准两期3亿回购计划余下约 2.7 亿。
● 怎么看： 1）腾讯：实质一次性出清近100%持股，但保留2亿零息CB=债+期权敞口，不是断崖式切割合作，且表态对B站长期业务信心。 2）B站：极低成本净募资约4亿美元用于AI（内容理解/推荐/创作+提效等）与一般用途，但短期没有使用计划，目前账上现金充裕；3亿注销回购对冲可转稀释，向市场传达信心。 3）整体股东：短期腾讯出售股份、同步配售及可转债对冲可能增加股价波动；中期偏积极，公司以较小代价一次性出清大股东减持抛压，并且以较低利息成本获得长期资金。
总体总结
主题正文
- 事件：公司拟发行2031年到期的可换股优先票据、其中5亿美元面向市场投资者发行、另外2亿美元由腾讯认购。
- —–①发债7亿美元零息CB（2031/5年期）：市场化5亿 + 腾讯同条款认购2亿；
- —–②腾讯出清：交易前持股约 4,001 万股 / 股本约 9.6%（约 6 亿美元市值）→ 向 B 站售2 亿+向市场配售约3.88–4 亿 → 普通股实质清零（阅文持有约4.8 万股/0.01%可忽略）；
- 债端保留2亿CB（若全转约1,007万股 / 完全摊薄约占2.1%）。
- —–③B站回购3亿并全部注销：2亿回购腾讯持股（与腾讯2 亿认购款抵销、无现金往来）+ 约1亿回购Delta对冲配售股份（Delta 规模约1.03亿，港股盘后/美股盘前，流通盘不增、公司不从中获资）。
- 本次3亿回购为专项额度，不占用6月批准两期3亿回购计划余下约 2.7 亿。
- 1）腾讯：实质一次性出清近100%持股，但保留2亿零息CB=债+期权敞口，不是断崖式切割合作，且表态对B站长期业务信心。
- 2）B站：极低成本净募资约4亿美元用于AI（内容理解/推荐/创作+提效等）与一般用途，但短期没有使用计划，目前账上现金充裕；