‼️【液冷产业链点评：从“方案商”走向“核心零部件+新工艺”，Rubin时代液冷价值量迎来系统性重估】 🔥我们认为，随着AI芯片功耗继续上探，液冷正在从可选方案
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‼️【液冷产业链点评：从“方案商”走向“核心零部件+新工艺”，Rubin时代液冷价值量迎来系统性重估】
🔥我们认为，随着AI芯片功耗继续上探，液冷正在从可选方案变成高密度算力基础设施的重要配置，A股机会也开始从整机温控向冷板、管路、液冷泵、散热材料及先进制造工艺全面扩散。
🥇 英维克 仍是业绩确定性最高的液冷中军，已经形成芯片级、机柜级到数据中心级的全链条液冷体系，适合机构资金做景气度锚点。 同飞股份 则是工业温控向数据中心液冷切换的重要弹性标的，当前明确加快液冷产能布局。
🔥零部件端开始出现更强业绩弹性。 飞龙股份 液冷泵已经从送样进入订单兑现阶段，半年报披露多个平台终端订单合计超过6万台，多批项目正在向量产交付推进； 思泉新材 则已经覆盖液冷板、Manifold、CDU管道、UQD、VC、石墨烯TIM等完整散热链条，H1相关研发投入明显加速。
金富科技 是今年最典型的“并购切液冷+利润兑现”标的，收购卓晖金属、联益热能后，Q2液冷业务收入2.76亿元、并表净利润超过4000万元，同时开始拓展光模块液冷板、Manifold等高价值产品。
🚀但我们认为当前 赔率最大的预期差仍然是南风股份。公司不是传统液冷方案商，而是在押注红光/绿光SLM金属3D打印+纯铜复杂散热结构。南方增材此前已明确扩充3D打印设备，液冷板正在持续送样和客户验证。 如果Rubin时代高热流密度推动复杂流道、一体化冷板向3D打印工艺迁移，南风股份有机会完成从“核电通风设备”到AI先进散热制造平台的估值切换。
☎️ 英维克看确定性，金富看业绩加速，飞龙看液冷泵放量，思泉看全链条材料，同飞看产能弹性，而南风股份看Rubin新工艺从0到1——一旦认证和订单落地，估值弹性可能最大。
总体总结
主题正文
- ‼️【液冷产业链点评：从“方案商”走向“核心零部件+新工艺”，Rubin时代液冷价值量迎来系统性重估】
- 🔥我们认为，随着AI芯片功耗继续上探，液冷正在从可选方案变成高密度算力基础设施的重要配置，A股机会也开始从整机温控向冷板、管路、液冷泵、散热材料及先进制造工艺全面扩散。
- 🥇 英维克 仍是业绩确定性最高的液冷中军，已经形成芯片级、机柜级到数据中心级的全链条液冷体系，适合机构资金做景气度锚点。
- 飞龙股份 液冷泵已经从送样进入订单兑现阶段，半年报披露多个平台终端订单合计超过6万台，多批项目正在向量产交付推进；
- 思泉新材 则已经覆盖液冷板、Manifold、CDU管道、UQD、VC、石墨烯TIM等完整散热链条，H1相关研发投入明显加速。
- 金富科技 是今年最典型的“并购切液冷+利润兑现”标的，收购卓晖金属、联益热能后，Q2液冷业务收入2.76亿元、并表净利润超过4000万元，同时开始拓展光模块液冷板、Manifold等高价值产品。
- 如果Rubin时代高热流密度推动复杂流道、一体化冷板向3D打印工艺迁移，南风股份有机会完成从“核电通风设备”到AI先进散热制造平台的估值切换。
- ☎️ 英维克看确定性，金富看业绩加速，飞龙看液冷泵放量，思泉看全链条材料，同飞看产能弹性，而南风股份看Rubin新工艺从0到1——一旦认证和订单落地，估值弹性可能最大。