[加油][加油]旗滨今日大涨，我们近期外发公司深度，认为当前赔率极佳，拉长周期看胜率也很高，类似于24年末的中材科技，建议重点关注 [红包]【财通建材·深度】旗
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[加油][加油]旗滨今日大涨，我们近期外发公司深度，认为当前赔率极佳，拉长周期看胜率也很高，类似于24年末的中材科技，建议重点关注
[红包]【财通建材·深度】旗滨集团：传统玻璃周期筑底，高端电子玻璃打造第二曲线
[太阳]传统业务进入底部区间，新兴业务有望带动二次成长。浮法玻璃供给出清或快于需求下滑，行业有望于2027年进入供需紧平衡；光伏玻璃海外供需格局优于国内，海外产能释放有望改善盈利；高端电子玻璃进入产业化验证关键阶段，有望受益先进封装升级与国产替代，打开第二成长曲线。
[太阳]浮法玻璃接近周期底部，海外光伏盈利优势凸显：浮法玻璃地产需求拖累边际减弱，持续亏现金推动行业冷修及产能退出，供给出清有望快于需求下滑；公司依托高硅砂自给率及规模化产线优势，单箱毛利较行业高8-10元，行业回归盈亏平衡时浮法利润中枢有望达到7-10亿元。光伏玻璃国内供需仍承压，但反内卷有望加速产能出清，海外东南亚/中东供需及盈利水平更优，公司海外产能持续释放有望改善盈利，光伏玻璃单位毛利较行业均值高1-2元/㎡，中枢利润有望达到8-9亿元。
[太阳]电子玻璃关键技术突破，定增加速产业化：公司已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，200×200mm低损耗低膨胀玻璃基板实现小批量客户送样验证。近期公司拟通过定增建设UTG制造平台及玻璃基板项目，总投资6.82亿元，布局超薄柔性盖板玻璃和低损耗低膨胀射频玻璃基板，建成后两类产品合计产能达117万平方米/年。随着技术验证向规模化产能建设推进，公司有望实现上述产品的产业化落地，加快高端玻璃基材国产替代。
[太阳]我们预测公司2026-2028年实现营收172/190/210亿元，归母净利润0.62/8.35/13.65亿元，对应明年及后年PE为20.8和12.7倍，上调至“买入”评级。
总体总结
主题正文
- [加油][加油]旗滨今日大涨，我们近期外发公司深度，认为当前赔率极佳，拉长周期看胜率也很高，类似于24年末的中材科技，建议重点关注
- 光伏玻璃海外供需格局优于国内，海外产能释放有望改善盈利；
- [太阳]浮法玻璃接近周期底部，海外光伏盈利优势凸显：浮法玻璃地产需求拖累边际减弱，持续亏现金推动行业冷修及产能退出，供给出清有望快于需求下滑；
- 公司依托高硅砂自给率及规模化产线优势，单箱毛利较行业高8-10元，行业回归盈亏平衡时浮法利润中枢有望达到7-10亿元。
- 光伏玻璃国内供需仍承压，但反内卷有望加速产能出清，海外东南亚/中东供需及盈利水平更优，公司海外产能持续释放有望改善盈利，光伏玻璃单位毛利较行业均值高1-2元/㎡，中枢利润有望达到8-9亿元。
- [太阳]电子玻璃关键技术突破，定增加速产业化：公司已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，200×200mm低损耗低膨胀玻璃基板实现小批量客户送样验证。
- 近期公司拟通过定增建设UTG制造平台及玻璃基板项目，总投资6.82亿元，布局超薄柔性盖板玻璃和低损耗低膨胀射频玻璃基板，建成后两类产品合计产能达117万平方米/年。
- [太阳]我们预测公司2026-2028年实现营收172/190/210亿元，归母净利润0.62/8.35/13.65亿元，对应明年及后年PE为20.8和12.7倍，上调至“买入”评级。