昨天是 JPM 和英伟达 ir，刚刚 bofa 也发了英伟达 ir 路演结论： 1) ~70% FY28 增长指引为底线（自下而上的需求约为供应的 ~2 倍），

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昨天是 JPM 和英伟达 ir，刚刚 bofa 也发了英伟达 ir 路演结论：

1. ~70% FY28 增长指引为底线（自下而上的需求约为供应的 ~2 倍），而 NVDA 继续预计无市场份额损失；

2. 内存和基板晶圆是主要瓶颈，但长期协议为 FY28 毛利率提供了坚实可见度，任何极端变动均为 FY29 潜在风险；

3. 每吉瓦 ~250 亿美元至 400 亿美元的内容增长假设采用完整参考设计，~400 亿美元为实际上限；

4. ~1050 亿美元 OpenAI 担保随着租赁支付而逐步减少，除非违约否则无现金流出；

5. 六家合作伙伴后备支持相当于相对于同行（据报超过 80%）的最高 25% 期权。

总体总结

主题正文

1. 昨天是 JPM 和英伟达 ir，刚刚 bofa 也发了英伟达 ir 路演结论：
2. 1. ~70% FY28 增长指引为底线（自下而上的需求约为供应的 ~2 倍），而 NVDA 继续预计无市场份额损失；
3. 2. 内存和基板晶圆是主要瓶颈，但长期协议为 FY28 毛利率提供了坚实可见度，任何极端变动均为 FY29 潜在风险；
4. 3. 每吉瓦 ~250 亿美元至 400 亿美元的内容增长假设采用完整参考设计，~400 亿美元为实际上限；
5. 4. ~1050 亿美元 OpenAI 担保随着租赁支付而逐步减少，除非违约否则无现金流出；
6. 5. 六家合作伙伴后备支持相当于相对于同行（据报超过 80%）的最高 25% 期权。