富特科技中报点评：业绩位于预告中值，主副产品量利齐升 业绩符合预期、营收高增alpha属性彰显 公司发布2026年中报：2026H1营收24.45亿元（同比+6
- 序号：245
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
富特科技中报点评：业绩位于预告中值，主副产品量利齐升
业绩符合预期、营收高增alpha属性彰显 公司发布2026年中报：2026H1营收24.45亿元（同比+65.81%），归母净利润1.58亿元（同比+135.76%），扣非归母净利润1.52亿元（同比+139.14%）。其中，2026Q2营收13.95亿元（同比+44.07%，环比+32.88%），归母净利润0.81亿元（同比+71.05%，环比+5.09%），扣非归母净利润0.78亿元（同比+66.15%，环比+4.00%）。公司作为车载电源第三方龙头，营收同比增速跑赢行业，alpha属性彰显。
毛利率受到原材料影响小幅下降、规模效应带动费用率进一步下降。 2026H1公司整体毛利率18.12%，同比-1.38ppts。其中，2026Q2公司毛利率为18.77%，同比-1.31ppts，环比+1.50ppts，期间费用率为10.10%，同比-1.42ppts，环比-1.99ppts。其中：销售费用率为1.10%，同比-0.26ppts，环比-0.69ppts；管理费用率为2.59%，同比-0.48ppts，环比-0.35ppts；研发费用率为6.32%，同比-0.12ppts，环比-0.93ppts；财务费用率为0.10%，同比-0.56ppts，环比-0.01ppts。我们认为毛利率下降主要是受铜、锡、电容等原材料上涨影响，费用率下降主要是公司营收规模提升，规模效应进一步凸显。
26H1份额位居第三方供应商第一、海外占比提升至20%+。 新能源车载产品为核心收入来源，2026年上半年实现营收24.17亿元（同比+71.31%），占总营收比例超98%，我们认为主要收入增量客户包括小米、蔚来以及雷诺、Stellantis等海外客户，根据NE时代，公司26H1装机量份额达到18%，位于第三方供应商第一。2026年上半年，公司境外收入占比达到21.65%（25H1为17%+）。我们预计26H2随着国内外核心车型放量，全年增速预计维持高增，海外收入占比也将进一步提升。此外，公司发布公告拟赴港上市，有望对其国际化、以及新业务拓展产生积极影响，开启公司发展新征程。
能源管理产品持续拓展、新设子公司有望拓展新业务。 车载电源与AIDC、V2G等产品电源技术同源，技术底层较为接近。根据公司公告，公司上半年新设全资子公司杭州腾元电气有限公司、Tektonics Corp（富特美国公司），我们认为公司未来有望拓展能源管理业务，为未来智慧能源互联体系奠定基础。
盈利预测、估值与评级： 公司为车载电源第三方头部供应商，我们给予公司2026年35x PE估值，对应公司目标市值122亿元，给予“买入”评级。
总体总结
主题正文
- 公司发布2026年中报：2026H1营收24.45亿元（同比+65.81%），归母净利润1.58亿元（同比+135.76%），扣非归母净利润1.52亿元（同比+139.14%）。
- 其中，2026Q2营收13.95亿元（同比+44.07%，环比+32.88%），归母净利润0.81亿元（同比+71.05%，环比+5.09%），扣非归母净利润0.78亿元（同比+66.15%，环比+4.00%）。
- 毛利率受到原材料影响小幅下降、规模效应带动费用率进一步下降。
- 其中，2026Q2公司毛利率为18.77%，同比-1.31ppts，环比+1.50ppts，期间费用率为10.10%，同比-1.42ppts，环比-1.99ppts。
- 我们认为毛利率下降主要是受铜、锡、电容等原材料上涨影响，费用率下降主要是公司营收规模提升，规模效应进一步凸显。
- 新能源车载产品为核心收入来源，2026年上半年实现营收24.17亿元（同比+71.31%），占总营收比例超98%，我们认为主要收入增量客户包括小米、蔚来以及雷诺、Stellantis等海外客户，根据NE时代，公司26H1装机量份额达到18%，位于第三方供应商第一。
- 我们预计26H2随着国内外核心车型放量，全年增速预计维持高增，海外收入占比也将进一步提升。
- 根据公司公告，公司上半年新设全资子公司杭州腾元电气有限公司、Tektonics Corp（富特美国公司），我们认为公司未来有望拓展能源管理业务，为未来智慧能源互联体系奠定基础。