投行 specialist，隔夜最重要事件： AI板块 市场大量猜测Astra模型很快就会发布，但官方尚未确认上线时间。Meta最新Muse Spark 1.3
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投行 specialist，隔夜最重要事件：
AI板块
市场大量猜测Astra模型很快就会发布，但官方尚未确认上线时间。Meta最新Muse Spark 1.3再次证明前沿大模型竞争正在白热化，基准测试表现极具竞争力。 想看更多请加V：xian20210130 更核心的变量是每token成本大幅压缩。如果单位token价格持续崩盘，算力消耗量必须爆发式增长，才能抵消单价下跌带来的收入损失。Silicon Data的Token指数8月单月就下跌29%。再叠加推理任务持续向低成本本地硬件迁移，我很难相信“按token计价”会是长期可持续的商业模式
需求上涨+价格下跌，并不天然等于利好；一旦价格下跌速度超过用量增长速度，企业盈利就会承压。 除非模型能力持续出现颠覆性跃升（市场把期待押注在Astra身上），否则算力供给过剩的阶段完全有可能到来。再叠加信贷环境重新定价，也能够解释近期AI板块回调。
财报
博通Q3业绩超预期，Hock给出非常乐观的长期AI指引：27财年AI相关收入约1150亿美元，28财年来到2300亿美元。但问题在于，市场预期基数已经拉得极高，博通Q4营收略低于市场一致预期。同时定制芯片赛道的竞争也越来越显性化。
Snowflake财报表现更干净漂亮：产品收入增速加快，上调业绩指引，市场股价反馈积极。
能源/地缘（原油）
隔夜最重要新闻来自华尔街日报报道：美国官员透露，特朗普私下和高级幕僚讨论是否宣告对伊朗战争状态结束；特朗普本人表态：“我很满意当下局面，我们几乎完全掌控霍尔木兹海峡，伊朗经济正在彻底崩溃。”
美国的政策博弈逻辑已经摆上台面。油价已经站上90美元上方，成品油市场供给紧张；汽油价格具备很强政治敏感性，拦截弹药库存据称已经吃紧。 我的判断倾向：属于“以升级求缓和”的策略。劳动节过后，美国可能会切换一套新的处理思路。偏乐观推演：短期油价区间，距离价格高点更近，而不是低点。
总体总结
主题正文
- Meta最新Muse Spark 1.3再次证明前沿大模型竞争正在白热化，基准测试表现极具竞争力。
- 更核心的变量是每token成本大幅压缩。
- 如果单位token价格持续崩盘，算力消耗量必须爆发式增长，才能抵消单价下跌带来的收入损失。
- 一旦价格下跌速度超过用量增长速度，企业盈利就会承压。
- 除非模型能力持续出现颠覆性跃升（市场把期待押注在Astra身上），否则算力供给过剩的阶段完全有可能到来。
- 博通Q3业绩超预期，Hock给出非常乐观的长期AI指引：27财年AI相关收入约1150亿美元，28财年来到2300亿美元。
- 汽油价格具备很强政治敏感性，拦截弹药库存据称已经吃紧。
- 偏乐观推演：短期油价区间，距离价格高点更近，而不是低点。