爱建 | 当下仍旧看好锐度高&低位的核心半导体设备零部件供应商[玫瑰]【先锋精科】：中报+转债压制落地，订单和Chuck新品都在往前走 ———— [烟花]公司2

• 序号：424
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

爱建 | 当下仍旧看好锐度高&低位的核心半导体设备零部件供应商[玫瑰]【先锋精科】：中报+转债压制落地，订单和Chuck新品都在往前走 ———— [烟花]公司26H1业绩的确略低于市场一致预期，但 压力其实来自目前产能在尽快爬坡的过程，在手订单十分饱满；另一方面折旧、人力和先进制程的质管投入都在前置增加，2817万元减值计提让利润端受到明显影响。

[烟花]往后看：26H1末公司 在手订单同比增长超80%，存货也同比增长44.7%，本质上都是在为后续交付做铺垫。此前公司交付能力是主要束缚，但当下 产能爬坡节奏明显加快，先锋制造二厂已投入使用，无锡先研预计26H2落地， 新产能逐步跑顺&前期积累的订单有望更快转化为收入。

[烟花]涂层认证壁垒带来极高的客户粘性， 公司陪伴中微、华创近20年，也深度合作拓荆、屹唐等头部设备商，在头部客户体系内继续向高价值量功能件延伸，氮化铝陶瓷加热器也进入客户端验证阶段。

总结：公司订单先行，产能已跟上，❗️强预期强现实的弹性设备零部件优质标的，坚定优质公司的长期价值[呲牙]

风险提示：新增产能爬坡不及预期；新品验证及客户导入不及预期；下游扩产不及预期。

总体总结

主题正文 总结：公司订单先行，产能已跟上，❗️强预期强现实的弹性设备零部件优质标的，坚定优质公司的长期价值[呲牙]

风险提示：新增产能爬坡不及预期；新品验证及客户导入不及预期；下游扩产不及预期。