海博思创中报业绩符合预期，三季度有望持续高增 26Q2盈利能力符合预期、系海外及国内业务结构改善 公司发布26年中报业绩，2026H1实现营收63.0亿元，同比
- 序号：333
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
海博思创中报业绩符合预期，三季度有望持续高增
26Q2盈利能力符合预期、系海外及国内业务结构改善 公司发布26年中报业绩，2026H1实现营收63.0亿元，同比+39.2%，归母净利润6.3亿元，同比+100.2%。26Q2单季度营收39.3亿元，同比+32.0%，环比+65.7%，归母净利润4.29亿元，同比+93.0%，环比+110.4%，扣非净利润4.29e，同比+136.8%，环比+116.6%，营收在业绩预告中值，归母和扣非净利润略低于预告中值，对应26Q2归母净利率10.9%，同比+3.5ppts，环比+2.3ppts，Q2毛利率22.7%，同比+5.8ppts、环比+3.3ppts，分业务看，储能系统/新能源车租赁/技术服务/其他业务毛利率分别为21.1%/-17.7%/66.2%/ 59.2%。我们认为盈利改善主要系公司：1）海外业务不断突破，在盈利端的贡献开始凸显；2）国内业务结构改善，运维服务占比提升
在手订单及备库支撑下半年出货高增、海外放量有望推动盈利提升 公司全年预计出货70GWh，下半年出货有望明显提速。26Q2末公司存货约60亿元，环比Q1增加约28亿元，主要系结合Q3订单及排产计划提前组织生产并进行部分电芯备库，为后续集中交付提供支撑。展望今年下半年，随着国内储能装机进入旺季、前期订单加速确认，以及海外订单持续兑现，公司出货规模有望保持高增。同时海外业务毛利率显著高于整体水平，伴随海外收入占比提升及运维、技术服务等高毛利业务持续放量，我们预计公司全年毛利率有望同比提升，盈利能力仍具进一步改善空间 首发公众号：思维纪要社 投资建议 我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为19.1亿/30.5亿/40.9亿元，维持公司2026年28x目标PE，对应目标市值535亿元，目标价297元/股，维持“买入”评级
总体总结
主题正文
- 公司发布26年中报业绩，2026H1实现营收63.0亿元，同比+39.2%，归母净利润6.3亿元，同比+100.2%。
- 26Q2单季度营收39.3亿元，同比+32.0%，环比+65.7%，归母净利润4.29亿元，同比+93.0%，环比+110.4%，扣非净利润4.29e，同比+136.8%，环比+116.6%，营收在业绩预告中值，归母和扣非净利润略低于预告中值，对应26Q2归母净利率10.9%，同比+3.5ppts，环比+2.3ppts，Q2毛利率22.7%，同比+5.8ppts、环比+3.3ppts，分业务看，储能系统/新能源车租赁/技术服务/其他业务毛利率分别为21.1%/-17.7%/66.2%/ 59.2%。
- 我们认为盈利改善主要系公司：1）海外业务不断突破，在盈利端的贡献开始凸显；
- 公司全年预计出货70GWh，下半年出货有望明显提速。
- 26Q2末公司存货约60亿元，环比Q1增加约28亿元，主要系结合Q3订单及排产计划提前组织生产并进行部分电芯备库，为后续集中交付提供支撑。
- 展望今年下半年，随着国内储能装机进入旺季、前期订单加速确认，以及海外订单持续兑现，公司出货规模有望保持高增。
- 同时海外业务毛利率显著高于整体水平，伴随海外收入占比提升及运维、技术服务等高毛利业务持续放量，我们预计公司全年毛利率有望同比提升，盈利能力仍具进一步改善空间
- 我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为19.1亿/30.5亿/40.9亿元，维持公司2026年28x目标PE，对应目标市值535亿元，目标价297元/股，维持“买入”评级