AI安全+平台化双轮兑现❗️PANW 26Q4业绩速递【国联民生海外 | 美股】 💡整体业绩：Palo Alto Networks Q4营收34.1亿美元，同比
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AI安全+平台化双轮兑现❗️PANW 26Q4业绩速递【国联民生海外 | 美股】
💡整体业绩：Palo Alto Networks Q4营收34.1亿美元，同比+34%；RPO达到212亿美元，同比+34%；NGS ARR达到91亿美元，同比+63%，均高于此前公司指引。调整后经营利润率29.6%，调整后EPS为1.02美元；调整后自由现金流12.9亿美元，同比+35%。
🌟平台化继续加速：本季度净新增NGS ARR约9.7亿美元，同比+98%；净新增Platformization约220个，同比+44%，平台化客户NRR超过120%，目前超过65%的NGS ARR已来自平台化客户。公司目前仍指向FY30超过4000个Platformization、NGS ARR达到200亿美元。
🚀AI正在从“安全新产品”进一步变成网络安全需求增量。 1）Prisma AIRS上线一年ARR已达到约1.2亿美元，客户超过800家、环比超过翻倍； 2）XSIAM ARR超过7亿美元，同比+70%，客户数突破1000家。 3）SASE中的Agentic流量过去9个月增长超过9倍，并进一步收购AI-native平台Console，将Agentic workflow能力向Cortex延伸。
❗️本次业绩高增的动因 1）Headline的NGS ARR +63%包含并表影响，且Q4净新增ARR中包含某大型客户迁移带来的九位数贡献； 2）剔除并购影响后，公司pro forma bookings连续两个季度加速，平台化数量、客户留存及AI安全产品增长均较强。 3）利润端短期受SaaS占比提升及云托管成本影响，Q4 Non-GAAP毛利率同比下降约1pct至74.8%，但经营杠杆仍保持改善。
🏵️往后看，公司预计FY27收入141亿-142亿美元，同比+23%-24%；NGS ARR达到110.75亿-111.75亿美元，同比+22%-23%；RPO达到252亿-254亿美元，同比+19%-20%，调整后经营利润率预计29.5%。
风险提示：基于公开资料整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面及翻译不准确的风险；任何情况下均不构成投资建议。
☎️欢迎联系国联民生海外孔蓉/樊程安吉/赵志远
总体总结
主题正文
- 净新增Platformization约220个，同比+44%，平台化客户NRR超过120%，目前超过65%的NGS ARR已来自平台化客户。
- 3）SASE中的Agentic流量过去9个月增长超过9倍，并进一步收购AI-native平台Console，将Agentic workflow能力向Cortex延伸。
- 1）Headline的NGS ARR +63%包含并表影响，且Q4净新增ARR中包含某大型客户迁移带来的九位数贡献；
- 2）剔除并购影响后，公司pro forma bookings连续两个季度加速，平台化数量、客户留存及AI安全产品增长均较强。
- 3）利润端短期受SaaS占比提升及云托管成本影响，Q4 Non-GAAP毛利率同比下降约1pct至74.8%，但经营杠杆仍保持改善。
- 🏵️往后看，公司预计FY27收入141亿-142亿美元，同比+23%-24%；
- RPO达到252亿-254亿美元，同比+19%-20%，调整后经营利润率预计29.5%。
- 任何情况下均不构成投资建议。