【中邮医药】持续看好药明康德，中报上调指引后再度消化估值至经调PE 20X，仍兼具确定性与性价比绝对优势 [太阳] 基本面加速兑现中，2026H1大超预期。20
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【中邮医药】持续看好药明康德，中报上调指引后再度消化估值至经调PE 20X，仍兼具确定性与性价比绝对优势
[太阳] 基本面加速兑现中，2026H1大超预期。2026年上半年，公司实现营业收入288.97亿元（同比+38.93%）；归母净利润110.80亿元（同比+29.43%），扣非归母净利润105.72亿元（同比+89.39%），经调整non-IFRS净利润115.70亿元（同比+83.2%）。单Q2，收入164.62亿元（同比增长47.71%），归母净利润64.28亿元（同比增长31.49%），扣非归母净利润62.96亿元，毛利率56.56%，经调整non-IFRS净利润69.70亿元（同比+80.1%）。
[太阳] 大幅调高全年指引，充沛订单支撑中期快速增长。截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元（同比+25.2%），D&M服务客户数同比提升39%，服务分子数同比提升68%。基于多个客户产品的更大成功及卓越的执行力，公司将2026年整体收入指引由513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%；预计全年经调整自由现金流由105-115亿元上调至135-145亿元，展现出极强的经营韧性与业绩确定性。
[太阳] 盈利能力全线回升，经营质量更上一层楼。26H1毛利率53.9%（同比+9.46 pct）,同时经调净利润增速快于收入增速，盈利能力明显回升。分业务看，化学业务毛利率同比提升7.48 pct，测试业务毛利率同比提升11.32 pct，生物学业务毛利率提升0.6pct，全线回暖。
总体总结
主题正文
- 归母净利润110.80亿元（同比+29.43%），扣非归母净利润105.72亿元（同比+89.39%），经调整non-IFRS净利润115.70亿元（同比+83.2%）。
- 单Q2，收入164.62亿元（同比增长47.71%），归母净利润64.28亿元（同比增长31.49%），扣非归母净利润62.96亿元，毛利率56.56%，经调整non-IFRS净利润69.70亿元（同比+80.1%）。
- [太阳] 大幅调高全年指引，充沛订单支撑中期快速增长。
- 截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元（同比+25.2%），D&M服务客户数同比提升39%，服务分子数同比提升68%。
- 基于多个客户产品的更大成功及卓越的执行力，公司将2026年整体收入指引由513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%；
- 预计全年经调整自由现金流由105-115亿元上调至135-145亿元，展现出极强的经营韧性与业绩确定性。
- 26H1毛利率53.9%（同比+9.46 pct）,同时经调净利润增速快于收入增速，盈利能力明显回升。
- 分业务看，化学业务毛利率同比提升7.48 pct，测试业务毛利率同比提升11.32 pct，生物学业务毛利率提升0.6pct，全线回暖。