【申万计算机】26Q2计算机业绩回顾：国产算力继续引领收入增长，利润仍承压！20260902 收入加速、净利润继续反弹 26Q2，板块整体收入同比+14%，较2
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【申万计算机】26Q2计算机业绩回顾：国产算力继续引领收入增长，利润仍承压！20260902
收入加速、净利润继续反弹 26Q2，板块整体收入同比+14%，较25Q4-26Q1（6%、5%）增速向上。 毛利率为24%，自25Q1下降至近3年来底部后，维持在24%-26%区间内； 26Q2，净利润增速为49%，持续反弹；净利润率5%，为22年以来高点。
算力硬件仍为主线、短期扰动中期解决 本季度，存储涨价给行业带来的业绩影响分化：部分具备供应链优势的厂商获得额外业绩、AI芯片出货成长性承压。 预计中期内，受影响的厂商财报将呈现中性→高景气的局面，核心是国产产能爬坡有效缓解当前瓶颈。 26Q3-27年，2个重点：1）国产超节点：26Q3出货→Q4爬产→27年放量；2）中国CSP资本开支景气超预期。 关注AI芯片、服务器。 AI应用：Infra加速部署 下游客户整体进入数据治理+Agent中台搭建阶段，FDE等概念持续验证行业know-how壁垒。 在国内，软件厂商负责大模型落地的“最后一公里”，产业链将继续呈现分工格局；软件厂商将受益于AI化带来的价值增量（而非IT支出的腾挪）。
景气度分析 景气度相对较高的细分领域：算力、券商IT； 收入和利润在底部，后续业绩可能会加速的细分领域：安全可控、政务IT、汽车IT； 收入增速较快，利润增速稳健的细分领域：智能制造。
总体总结
主题正文
- 【申万计算机】26Q2计算机业绩回顾：国产算力继续引领收入增长，利润仍承压！
- 毛利率为24%，自25Q1下降至近3年来底部后，维持在24%-26%区间内；
- 26Q2，净利润增速为49%，持续反弹；
- 净利润率5%，为22年以来高点。
- 本季度，存储涨价给行业带来的业绩影响分化：部分具备供应链优势的厂商获得额外业绩、AI芯片出货成长性承压。
- 预计中期内，受影响的厂商财报将呈现中性→高景气的局面，核心是国产产能爬坡有效缓解当前瓶颈。
- 26Q3-27年，2个重点：1）国产超节点：26Q3出货→Q4爬产→27年放量；
- 收入和利润在底部，后续业绩可能会加速的细分领域：安全可控、政务IT、汽车IT；