【东财煤炭*李淼/王涛】日耗翘尾+库存去化，供需偏紧继续驱动煤炭重估❗️0830 本周煤炭板块上涨5.03%，跑赢沪深300/东方财富全A 5.24/4.14
- 序号：527
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【东财煤炭*李淼/王涛】日耗翘尾+库存去化，供需偏紧继续驱动煤炭重估❗️0830
本周煤炭板块上涨5.03%，跑赢沪深300/东方财富全A 5.24/4.14 pct，月末电厂日耗翘尾上行、港口及电厂库存继续下降、煤价延续涨势，供需偏紧格局正在从供给端收缩逐步切换到“供给偏紧+需求回升”的共振阶段。我们认为，当前煤炭板块上涨是安监约束制度化、煤价中枢上修和盈利预期改善共同驱动的板块alpha❗️继续坚定推荐煤炭配置机会。
1️⃣供给：山西复产缓慢、供应紧张格局难以彻底扭转 截至8月28日，山西停产炼焦煤矿52座、涉及产能5660万吨，较8月24日仅减少2座、210万吨。当前产地检查仍严，叠加安全生产、井下隐患、工作面条件及自身因素影响，部分煤矿存在“复工不复量”情况。 我们认为，山西事故影响仍在持续，安监对国内供给的压制并未明显缓和，下半年产量或维持低位。
2️⃣动力煤：日耗翘尾上行、库存去化加剧偏紧 截至8月28日，秦港煤价上涨至875元/吨，环/同比+20/+183元/吨。8月21-27日，沿海及内陆25省电厂平均日耗626万吨，同比+0.4%，较前一周596万吨继续回升并转正；平均库存11129万吨，同比-6.8%。日耗回升叠加供应偏紧，推动港口库存持续下降，动力煤价格仍易涨难跌。
3️⃣焦煤：焦炭连续提涨、焦煤价格持续突破年内新高 本周焦企连续落实两轮提涨，涨幅150-165元/吨，第三轮提涨拟落地；截至8月28日，京唐港主焦煤价格升至2670元/吨，环/同比+50/+1060元/吨。同期焦化厂开工率64.5%，环/同比-4.3/-8.2pct，247家钢厂日均铁水产量237万吨，仍维持高位。 产地供应紧张难改、焦炭成本支撑增强、下游需求韧性较强，焦煤弹性突出。
4️⃣海外：印尼出口附加费预期+印度电厂库存告急、进口煤支撑仍强 印尼国有资产管理公司PT DSI计划对煤炭等出口征收附加费，或进一步抬升海运煤成本；截至8月26日，印度45座电厂煤炭库存处于临界水平，印度电厂煤炭库存3073万吨，周环比-8.67%，较7月底-19.16%，可用天数仅约9.84天。 海外煤价和进口煤成本仍有支撑，国内煤价上行逻辑不易被进口增量打断。
🔔投资建议：我们继续坚定看好煤炭板块。当前动力煤进入“日耗回升+库存下降+产地涨价”的兑现阶段，焦煤则在安监压制和焦炭提涨下弹性更强❗️ 首推弹性焦煤板块【淮矿、平煤、Mongol Mining0975】、继续看好动力煤弹性标的【兖矿、昊华、广汇】、低估值稳健红利继续推荐【神华、陕煤、中煤】。
总体总结
主题正文
- 本周煤炭板块上涨5.03%，跑赢沪深300/东方财富全A 5.24/4.14 pct，月末电厂日耗翘尾上行、港口及电厂库存继续下降、煤价延续涨势，供需偏紧格局正在从供给端收缩逐步切换到“供给偏紧+需求回升”的共振阶段。
- 我们认为，当前煤炭板块上涨是安监约束制度化、煤价中枢上修和盈利预期改善共同驱动的板块alpha❗️继续坚定推荐煤炭配置机会。
- 当前产地检查仍严，叠加安全生产、井下隐患、工作面条件及自身因素影响，部分煤矿存在“复工不复量”情况。
- 日耗回升叠加供应偏紧，推动港口库存持续下降，动力煤价格仍易涨难跌。
- 截至8月28日，京唐港主焦煤价格升至2670元/吨，环/同比+50/+1060元/吨。
- 截至8月26日，印度45座电厂煤炭库存处于临界水平，印度电厂煤炭库存3073万吨，周环比-8.67%，较7月底-19.16%，可用天数仅约9.84天。
- 🔔投资建议：我们继续坚定看好煤炭板块。
- 当前动力煤进入“日耗回升+库存下降+产地涨价”的兑现阶段，焦煤则在安监压制和焦炭提涨下弹性更强❗️ 首推弹性焦煤板块【淮矿、平煤、Mongol Mining0975】、继续看好动力煤弹性标的【兖矿、昊华、广汇】、低估值稳健红利继续推荐【神华、陕煤、中煤】。