📑 ⭐美银重申对建滔积层板（KBL）的 “买入” 评级，并将目标价从 53 港元上调至 65 港元，。 📅美银于 8 月 27 日与公司管理层会面，获取了最新经
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⭐美银重申对建滔积层板（KBL）的 “买入” 评级，并将目标价从 53 港元上调至 65 港元，。 📅美银于 8 月 27 日与公司管理层会面，获取了最新经营动态。 ⏱️管理层指出，覆铜板（CCL）涨价对利润的传导存在 1‑2 个月的滞后期，因交货周期从原先的 7‑10 天延长至 1‑2 个月。 💵例如 7 月利润约 11 亿港元反映的是 5‑6 月的 CCL 价格，而 7‑8 月的涨价将体现在 8‑10 月的利润中。 🔮展望下半年，主席对 2026 年实现 100 亿港元盈利充满信心，。 📈管理层认为涨价具备可持续性，因为玻璃纤维布的结构性供应失衡持续，而行业不太可能大规模采用良率低的国产织机，且纱线浪费会导致成本更高。 🤝同时，汽车、智能手机等终端客户面临更紧张的 PCB 供应，正主动与 CCL、材料供应商协商以确保充足供应，表明品牌方吸收成本的意愿增强。 🚀高端 / AI 领域多元化进展超预期 💎在传统业务强劲盈利轨迹之外，美银认为建滔积层板在 AI 领域的进展好于预期。 ✅公司已有六家 CCL 客户认证了其低介电常数 1/2（low‑DK1/2）和 T 玻璃产品，今年将新增一座 T 玻璃窑炉，。 🔥其中 low‑DK1 已达到高利用率、良率，low‑DK2、T 玻璃目标在年底前达到满产利用率。 🔒同时，特种玻璃纤维、高端铜箔和 M6+ CCL 的产能已被 2027 年全部预订，。 📊盈利预测与目标价调整 💹美银将 2026 年盈利预测上调约 20%，以反映 CCL 涨价延迟效应，并微调 2027‑2028 年预测。 📉2027‑2028 年收入预估下调是因为泰国产能假设降低，PCB 供应商的泰国工厂需求未出现有意义回升，但盈利因毛利率提高而保持不变。 🎯目标价上调至 65 港元，对应 13 倍 2026 年下半年至 2027 年上半年预测市盈率，更高倍数反映了更好的高端化进展和投资者信心改善。
总体总结
主题正文
- ⏱️管理层指出，覆铜板（CCL）涨价对利润的传导存在 1‑2 个月的滞后期，因交货周期从原先的 7‑10 天延长至 1‑2 个月。
- 💵例如 7 月利润约 11 亿港元反映的是 5‑6 月的 CCL 价格，而 7‑8 月的涨价将体现在 8‑10 月的利润中。
- 📈管理层认为涨价具备可持续性，因为玻璃纤维布的结构性供应失衡持续，而行业不太可能大规模采用良率低的国产织机，且纱线浪费会导致成本更高。
- 🤝同时，汽车、智能手机等终端客户面临更紧张的 PCB 供应，正主动与 CCL、材料供应商协商以确保充足供应，表明品牌方吸收成本的意愿增强。
- ✅公司已有六家 CCL 客户认证了其低介电常数 1/2（low‑DK1/2）和 T 玻璃产品，今年将新增一座 T 玻璃窑炉，。
- 💹美银将 2026 年盈利预测上调约 20%，以反映 CCL 涨价延迟效应，并微调 2027‑2028 年预测。
- 📉2027‑2028 年收入预估下调是因为泰国产能假设降低，PCB 供应商的泰国工厂需求未出现有意义回升，但盈利因毛利率提高而保持不变。
- 🎯目标价上调至 65 港元，对应 13 倍 2026 年下半年至 2027 年上半年预测市盈率，更高倍数反映了更好的高端化进展和投资者信心改善。