【DW电子】每日观点汇报 观点： [玫瑰]芯碁微装：持续重点推荐，坚定看2500e市值！1）中报业绩超预期，PCB产品结构优化带动利润率大幅提升，上半年含维保订
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【DW电子】每日观点汇报
观点： [玫瑰]芯碁微装：持续重点推荐，坚定看2500e市值！1）中报业绩超预期，PCB产品结构优化带动利润率大幅提升，上半年含维保订单总额已超2025年全年水平，MSAP设备订单爆发式增长；2）先进封装设备已实现批量交付，台积电验证LDI技术方案进一步明确该技术方向，公司设备也正逐步打开海外、头部fab市场，CoWoS L逐步向CoPoS方向升级，LDI设备量价齐升。3）产能建设超预期，规划目标有望提前在27年实现50-60亿产值，今年下半年也将考虑规划深圳、东莞等供应链、客户集中区域进行扩产，未来也将考虑马来西亚、新加坡等地建设产能为国内进行补充。坚定看好芯碁微装，上修目标市值至2500亿！ [玫瑰]杰华特：坚定看1500e市值！当下各模拟产能满产，海外龙头TI持续涨价，公司模拟主业在持续修复。公司Q2营收环比高增，Drmos等高价值料号迎来导入窗口。 Q2之后更应关注客户扩展与收入放量。 [玫瑰]晶方科技：主业上半年去库存基本完毕、Q2起稳、预计 Q3-Q4逐季改善，光学部分 Q4商业化落地可期，公司或凭借多年TSV+异质集成的成熟技术能力或能吸引 更多光业务客户合作。请重视公司在光电合封大趋势下的巨大市场潜力！ [玫瑰] 国产算力：智谱GLM-5.3-Flash完成国产算力集群规模化验证，端到端性能提升3倍，进一步夯实超节点互联需求，利好国产算力链，核心看好国产交换芯片唯一卡位 盛科通信。公司H1收入增速显著亏损持续收窄，高端芯片导入及迭代产品放量成效显著，盈利能力持续改善。产品上，12.8T/25.6T高端旗舰芯片已进入客户应用放量阶段，支持800G端口，并持续拓展 云服务商和数据中心客户。公司是国产以太网交换芯片稀缺标的，已形成交换芯片、模组及交换机全栈布局，12.8T/25.6T产品实现量产应用。国产替代叠加高端产品升级，持续关注 Q4有关51.2T芯片流片及后续客户验证进度。从生态卡位上看，盛科是唯一独立第三方、以太网 Switch 芯片公司，重视超节点集群建设带来的交换机芯片增量机遇！ [玫瑰]载板：NV、AMD以及CSP已将ABF载板长约延伸至2028年，仍难以解除短缺焦虑。BT载板、ABF载板行业景气高，重点推荐设备芯碁微装、载板深南电路、兴森科技。 [玫瑰]长光华芯：当前市值对应明年业绩30XPE+，横向对比光芯片同业有接近15-20倍估值差。行业供需缺口显著是客观事实，初步看公司光芯片批量出海有望抹平估值差，当前位置重点推荐！ [玫瑰]MLCC板块。主线一：聚焦AI算力驱动的高容MLCC成长溢价，锁定AI期权，建议关注三环集团、风华高科。主线二：把握中低容涨价窗口。渠道炒涨氛围下部分原厂出厂价与经销商价差具备收敛空间，利润弹性更为突出，建议关注昀冢科技。
总体总结
主题正文
- 1）中报业绩超预期，PCB产品结构优化带动利润率大幅提升，上半年含维保订单总额已超2025年全年水平，MSAP设备订单爆发式增长；
- 2）先进封装设备已实现批量交付，台积电验证LDI技术方案进一步明确该技术方向，公司设备也正逐步打开海外、头部fab市场，CoWoS L逐步向CoPoS方向升级，LDI设备量价齐升。
- 3）产能建设超预期，规划目标有望提前在27年实现50-60亿产值，今年下半年也将考虑规划深圳、东莞等供应链、客户集中区域进行扩产，未来也将考虑马来西亚、新加坡等地建设产能为国内进行补充。
- [玫瑰]晶方科技：主业上半年去库存基本完毕、Q2起稳、预计 Q3-Q4逐季改善，光学部分 Q4商业化落地可期，公司或凭借多年TSV+异质集成的成熟技术能力或能吸引 更多光业务客户合作。
- [玫瑰] 国产算力：智谱GLM-5.3-Flash完成国产算力集群规模化验证，端到端性能提升3倍，进一步夯实超节点互联需求，利好国产算力链，核心看好国产交换芯片唯一卡位 盛科通信。
- 公司H1收入增速显著亏损持续收窄，高端芯片导入及迭代产品放量成效显著，盈利能力持续改善。
- 主线一：聚焦AI算力驱动的高容MLCC成长溢价，锁定AI期权，建议关注三环集团、风华高科。
- 渠道炒涨氛围下部分原厂出厂价与经销商价差具备收敛空间，利润弹性更为突出，建议关注昀冢科技。