🐴【建投食饮|杨骥】仙乐健康2026半年报概览：实际内生表现亮眼、汇兑损益有所影响、关注美国业务修复&产业链延伸 2026年1-6月 【收入&利润】 ▪ H1营
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🐴【建投食饮|杨骥】仙乐健康2026半年报概览：实际内生表现亮眼、汇兑损益有所影响、关注美国业务修复&产业链延伸
2026年1-6月 【收入&利润】 ▪ H1营收+20.52亿元，+0.51% ▪ 归母净利润+1.53亿元，-5.09%
▪ 内生收入16.3亿元，同增3.3%，美国BF收入下降9.1% ▪ 国内/美洲/欧洲/亚太等分别同比-2.0%/-13.9%/+11.7%/+86.8% ▪ 国内市场略有下滑主要系受跨境监管的影响部分客户，但公司大客户、新消费客户保持良好增长态势，国内业务毛利率提升0.7pct至36.48%； ▪ 欧洲市场在资源投资相对较少的情况下，持续保持亮眼增长，主要系公司十年本地化沉淀，欧洲本地团队与国内供应链的协同效应持续释放； ▪ 美国业务下滑主要系去年同期高基数（25年前四个月无关税扰动），美国本地业务未达预期，工厂交付遇到较大挑战，主要系当地工人的管理难度较大，出现较多熟练工团队的流失问题，产能利用率波动较大，难点主要在执行；公司BF个护减值已经计提充分，已经完全交割，未来不会再有影响；
【利润率】 ▪ 毛利率+34.34%，+1.16pcts ▪ 销售费用率+8.02%，-0.65pcts ▪ 管理费用率+11.24%，-0.23pcts ▪ 财务费用率+3.59%，-1.53pcts，汇兑损益较25H1新增约3kw ▪ 归母净利率+7.45%，-0.44pcts
2026Q2单季度 【收入&利润】 ▪ Q2营收+10.49亿元，-3.55% ▪ 归母净利润+1.03亿元，+11.4%
【利润率】 ▪ 毛利率+36.21%，+2.95pcts ▪ 销售费用率+7.44%，-0.64pcts ▪ 管理费用率+11.7%，+0.56pcts ▪ 归母净利率+9.82%，+1.32pcts
[礼物]稳健培育生态圈、产业链延伸：重点围绕新兴需求的下游方向，按照需求导向、主业协同、商业验证 三个原则，当前已财务性投资参与迈胜A轮，后续迈胜即将完成新一轮融资，估值进一步提升；
总体总结
主题正文
- 🐴【建投食饮|杨骥】仙乐健康2026半年报概览：实际内生表现亮眼、汇兑损益有所影响、关注美国业务修复&产业链延伸
- ▪ 归母净利润+1.53亿元，-5.09%
- ▪ 内生收入16.3亿元，同增3.3%，美国BF收入下降9.1%
- ▪ 国内市场略有下滑主要系受跨境监管的影响部分客户，但公司大客户、新消费客户保持良好增长态势，国内业务毛利率提升0.7pct至36.48%；
- ▪ 欧洲市场在资源投资相对较少的情况下，持续保持亮眼增长，主要系公司十年本地化沉淀，欧洲本地团队与国内供应链的协同效应持续释放；
- ▪ 美国业务下滑主要系去年同期高基数（25年前四个月无关税扰动），美国本地业务未达预期，工厂交付遇到较大挑战，主要系当地工人的管理难度较大，出现较多熟练工团队的流失问题，产能利用率波动较大，难点主要在执行；
- ▪ 归母净利润+1.03亿元，+11.4%
- [礼物]稳健培育生态圈、产业链延伸：重点围绕新兴需求的下游方向，按照需求导向、主业协同、商业验证 三个原则，当前已财务性投资参与迈胜A轮，后续迈胜即将完成新一轮融资，估值进一步提升；