【中信建投化工】赛轮轮胎2026H1点评：产销提升推动季度营收新高，外部承压下盈利支撑强劲 🚀 事件： 1）2026H1公司实现营收200.3亿元，同比+13.
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【中信建投化工】赛轮轮胎2026H1点评：产销提升推动季度营收新高，外部承压下盈利支撑强劲
🚀 事件： 1）2026H1公司实现营收200.3亿元，同比+13.9%；归母净利润21.6亿元，同比+18.0%；扣非净利润20.6亿元，同比+12.8%。其中26Q2营收105.7亿元，同比/环比分别+15.2%/+11.7%；归母净利润11.0亿元，同比/环比分别+39.3%/+4.5%；扣非净利润10.3亿元，同比/环比分别+25.7%/-0.2%。 2）公司同步公告2026年半年度利润分配预案，拟每股派现0.15元（含税），合计派现约4.93亿元。
[太阳]公司轮胎 想看更多请加V：xian20210130 产销稳步提升，季度营收创新高。2026H1公司实现轮胎生产/销售4697.5/4501.4万条，同比+15.7%/+15.0%；其中Q2实现轮胎生产/销售2442.2/2371.9万条，环比分别+8.3%/+11.4%。随着报告期内公司印尼、墨西哥等基地产能释放与市场拓展的持续深化，公司轮胎产销与境内外收入同步走高，并创下历史同期最高水平。
[庆祝]产品价格及利润方面：
⭕2026H1公司轮胎均价431.9元/条，同比基本持平；26Q2均价434.5元/条，同比/环比-2.5%/+1.3%，轮胎产品均价受产品结构变化等因素影响较大。
⭕原材料成本方面，26Q2公司天然橡胶等四项主要原材料综合采购价格分别同比/环比+6.81%/+15.85%。报告期内特别是3月以来地缘冲突扰动下化工原材料普遍涨价，含公司在内的轮胎企业普遍进行了多次产品调价，尽管全面顺价需要一定周期，但依托海外产能爬坡带来盈利的提升，以及订单饱满之下对高附加值产品销量比例的提升等多重手段，公司在外部承压环境之下实现了极强的盈利韧性。Q2公司录得毛利率/销售净利率27.10%/10.63%，环比+0.24/-0.72PCT。
⭕其他对利润造成影响的财务指标，包括：1）H1报告期内外汇市场波动较大，造成财务费用大幅增长，26H1财务费用4.57亿元，同比+429.7%；其中Q2财务费用2.31亿元，预计汇兑损失超1亿元。2）H1报告期内公司计提了2.29亿元的库存商品存货跌价准备，其中绝大部分来自于二季度：Q2计提资产减值损失2.03亿元。
[玫瑰]海外工厂方面，越南+柬埔寨稳定贡献盈利，同时持续推进全球化布局：越南子公司2026H1实现收入/净利润46.5/8.2亿元，同比基本持平/+4.0%，净利率17.7%，同比+0.7PCT。柬埔寨子公司2026H1实现收入/净利润44.1/9.5亿元，同比+40.4%/+101%，净利率21.6%，同比+6.5PCT。报告期内公司柬埔寨工厂已稳定运行并受益于对美关税优势，盈利表现优异；同时印尼、墨西哥基地持续爬坡，报告期末工程进度分别达85%、95%。此外，公司积极投资扩建具备区位优势及盈利前景的埃及项目。未来公司海外合计产能将达到8900万条半钢胎+1275万条全钢胎+13万吨非公路轮胎，有望深度覆盖全球市场。
[烟花]夯实渠道网络、打造高端品牌口碑。报告期内公司一方面持续推进国内渠道下沉和海外本地化服务，另一方面加大品牌资源投放力度，依托包括广告投放、赛车赛事合作、国内外配套重点突破等多重策略，稳步提升品牌价值和口碑。我们看好公司依托持续深化的全球产能网络布局，从“产能出海”向“服务出海”升级，并向世界级轮胎品牌迈进。
总体总结
主题正文
- 2）公司同步公告2026年半年度利润分配预案，拟每股派现0.15元（含税），合计派现约4.93亿元。
- 26Q2均价434.5元/条，同比/环比-2.5%/+1.3%，轮胎产品均价受产品结构变化等因素影响较大。
- ⭕原材料成本方面，26Q2公司天然橡胶等四项主要原材料综合采购价格分别同比/环比+6.81%/+15.85%。
- 报告期内特别是3月以来地缘冲突扰动下化工原材料普遍涨价，含公司在内的轮胎企业普遍进行了多次产品调价，尽管全面顺价需要一定周期，但依托海外产能爬坡带来盈利的提升，以及订单饱满之下对高附加值产品销量比例的提升等多重手段，公司在外部承压环境之下实现了极强的盈利韧性。
- ⭕其他对利润造成影响的财务指标，包括：1）H1报告期内外汇市场波动较大，造成财务费用大幅增长，26H1财务费用4.57亿元，同比+429.7%；
- [玫瑰]海外工厂方面，越南+柬埔寨稳定贡献盈利，同时持续推进全球化布局：越南子公司2026H1实现收入/净利润46.5/8.2亿元，同比基本持平/+4.0%，净利率17.7%，同比+0.7PCT。
- 柬埔寨子公司2026H1实现收入/净利润44.1/9.5亿元，同比+40.4%/+101%，净利率21.6%，同比+6.5PCT。
- 报告期内公司一方面持续推进国内渠道下沉和海外本地化服务，另一方面加大品牌资源投放力度，依托包括广告投放、赛车赛事合作、国内外配套重点突破等多重策略，稳步提升品牌价值和口碑。