【开源医药】奥锐特：2026Q2业绩略超预期，多肽原料药快速放量，业绩拐点显现 事件： 近日公司发布2026年半年报，2026上半年收入8.28亿（+0.78%
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【开源医药】奥锐特：2026Q2业绩略超预期，多肽原料药快速放量，业绩拐点显现
事件： 近日公司发布2026年半年报，2026上半年收入8.28亿（+0.78%），归母净利润1.58亿元（-32%），扣非归母净利润1.53亿元（-32%），毛利率54.85%（-5.26pct），净利率19.16%（-9.42pct）。2026Q2收入4.39亿元（+4.56%，环比增长12.8%），归母净利润0.95亿元（-18%，环比增长48%），扣非归母净利润0.94亿元（-17%，环比增长61%），毛利率56.15%（-3.36pct），净利率21.59%（-5.91pct）。
点评： 多肽原料药快速增长。2026上半年公司女性健康类、神经系统类、抗感染类和TIDES 原料药（多肽原料药快速增长）销售同比保持增长，其中女性健康类大幅增长。2026年6月，扬州奥锐特通过了美国FDA的cGMP现场检查，检查内容为英克司兰钠的批准前检查以及司美格鲁肽、柯拉特龙、布立西坦等原料药的常规GMP符合性检查。
地屈孕酮片集采落地，复方有望快速放量。制剂奥舒桐®价格同比下降4%，新增进院598家（含社区门诊），其中三级医院 88 家。奥舒桐®作为公司的第二款女性健康制剂，公司通过“学术引领、全渠道覆盖”的策略，精准推进，加快终端覆盖。2026 年 7 月，公司的地屈孕酮片和恩扎卢胺片中选第 12 批国家组织药品集中带量采购。
2026上半年折旧摊销及汇兑损失影响较大：（1）随着募投及其他项目陆续转固投产，公司产能尚处于逐步爬坡阶段。2026 年上半年折旧费用同比增加 0.36亿元（+78.30%）。（2）2026上半年人民币对美元出现大幅升值，一方面削弱了公司外销产品的市场竞争力，另一方面产生汇兑损失，2026 年上半年公司汇兑损失为 2973.31 万元。
出资布局创新药及量子计算领域。公司出资人民币 1500 万元认购上海超免时代生物技术有限公司15.7895%的股权。超免生物聚焦“表观遗传学+ AI +免疫学”的深度融合创新，其自主研发的EpiMmuneDDPTM平台及全球首创的肿瘤免疫管线具有较大的市场潜力。基于对量子计算领域的看好，公司出资 4019万元受让华翊量子1.0048%股权，公司共计持有华翊量子 4.0035%股权。
预计公司2026-2027年归母净利润分别为4、5亿元，同比-11%、25%，对应PE为20.5、16.4倍，结合公司在小核酸CDMO领域的进展，现价强烈推荐。
风险提示：产品认证进度不及预期、市场推广不及预期、产品研发不及预期。
总体总结
主题正文
- 近日公司发布2026年半年报，2026上半年收入8.28亿（+0.78%），归母净利润1.58亿元（-32%），扣非归母净利润1.53亿元（-32%），毛利率54.85%（-5.26pct），净利率19.16%（-9.42pct）。
- 2026Q2收入4.39亿元（+4.56%，环比增长12.8%），归母净利润0.95亿元（-18%，环比增长48%），扣非归母净利润0.94亿元（-17%，环比增长61%），毛利率56.15%（-3.36pct），净利率21.59%（-5.91pct）。
- 2026上半年公司女性健康类、神经系统类、抗感染类和TIDES 原料药（多肽原料药快速增长）销售同比保持增长，其中女性健康类大幅增长。
- 2026年6月，扬州奥锐特通过了美国FDA的cGMP现场检查，检查内容为英克司兰钠的批准前检查以及司美格鲁肽、柯拉特龙、布立西坦等原料药的常规GMP符合性检查。
- 制剂奥舒桐®价格同比下降4%，新增进院598家（含社区门诊），其中三级医院 88 家。
- 2026上半年折旧摊销及汇兑损失影响较大：（1）随着募投及其他项目陆续转固投产，公司产能尚处于逐步爬坡阶段。
- （2）2026上半年人民币对美元出现大幅升值，一方面削弱了公司外销产品的市场竞争力，另一方面产生汇兑损失，2026 年上半年公司汇兑损失为 2973.31 万元。
- 预计公司2026-2027年归母净利润分别为4、5亿元，同比-11%、25%，对应PE为20.5、16.4倍，结合公司在小核酸CDMO领域的进展，现价强烈推荐。