伯特利交流要点 -20260831 制动 onebox上半年销量超预期，EMB继3月全球首发后获多个定点，预计27年出货10万套+；onebox产品矩阵丰富，满
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伯特利交流要点 -20260831
制动 onebox上半年销量超预期，EMB继3月全球首发后获多个定点，预计27年出货10万套+；onebox产品矩阵丰富，满足客户选择多样化，线控制动产品力不断提升。
转向 合并豫北后研发实力提升，26年转向收入目标50亿元，豫北中长期净利率目标从5%提升至8%，2030年转向业务整体收入规模目标为110亿元，本部可为豫北出海和利润率改善赋能。
出海 1、墨西哥：26H1收入4.6亿元，yoy+40%，26H1产能利用率爬坡至60%，预计墨西哥H2利润率环比H1提升；墨西哥三期论证中；2、摩洛哥：一期投5亿，满产15亿收入，覆盖机械和电控制动类，二期新增转向产能；26H2动工，28规模量产，服务欧美客户；3、东南亚：计划选址马来/泰国，服务中国车企出海及直接对接海外客户。
增量客户 26H1同比高增客户包括斯特兰蒂斯、Vinfast、广汽、理想；26Q2同比高增客户吉利、奇瑞、S、Vinfast、广汽、理想。
伯特利26Q2的财报体现了公司的议价能力和韧性。后续线控底盘ASP空间较大，出海仍有较大增长点。目前仅对应2026年15x左右PE，我们继续看好
总体总结
主题正文
- onebox上半年销量超预期，EMB继3月全球首发后获多个定点，预计27年出货10万套+；
- 合并豫北后研发实力提升，26年转向收入目标50亿元，豫北中长期净利率目标从5%提升至8%，2030年转向业务整体收入规模目标为110亿元，本部可为豫北出海和利润率改善赋能。
- 1、墨西哥：26H1收入4.6亿元，yoy+40%，26H1产能利用率爬坡至60%，预计墨西哥H2利润率环比H1提升；
- 2、摩洛哥：一期投5亿，满产15亿收入，覆盖机械和电控制动类，二期新增转向产能；
- 3、东南亚：计划选址马来/泰国，服务中国车企出海及直接对接海外客户。
- 26H1同比高增客户包括斯特兰蒂斯、Vinfast、广汽、理想；
- 26Q2同比高增客户吉利、奇瑞、S、Vinfast、广汽、理想。
- 后续线控底盘ASP空间较大，出海仍有较大增长点。