【东财机械】液冷板块重大推荐‼️Rubin平台量产与谷歌CDU订单窗口期双轮驱动，重视26H2液冷板块正式迈入订单与业绩强现实兑现期 1️⃣液冷板块近期重大催化
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【东财机械】液冷板块重大推荐‼️Rubin平台量产与谷歌CDU订单窗口期双轮驱动，重视26H2液冷板块正式迈入订单与业绩强现实兑现期
1️⃣液冷板块近期重大催化： （1） Rubin平台全面量产，采用100%全液冷架构，TrendForce预计AI芯片液冷渗透率由25年33%提升至27年60% （2） 谷歌新一代CDU正式进入下单窗口+海外CSP CAPEX上修：Google AI服务器液冷覆盖率已超80%；北美液冷龙头维谛手持订单150亿美元并上调全年指引；27年Google TPU与Rubin双线扩张提升中期天花板 （3） 台系散热龙头财报显示液冷高景气， 订单能见度延伸至29年： 奇鋐 (AVC)、双鸿 7 月营收均创单月新高（同比+57%/117%），AVC明确指引“3Q开始VR200（Rubin）贡献、下半年优于上半年，26为ASIC订单元年、27年ASIC占比有望超过GPU” （4） 产业链订单与中报验证： 英维克H1海外业务收入同比+71.3%，Q2业绩拐点已现；飞龙股份首次披露液冷泵业务细节，明确在手订单超5亿，包含近万台大功率L平台泵，并已成功进入北美科技巨头N、G供应链
2️⃣我们的观点： 随着英伟达Rubin平台近期启动全球交付，液冷订单的兑现已从台系厂商指引下沉至国内Tier 2供应商的实际出货 我们 看好26H2液冷板块处于订单增长、产能扩张与业绩释放的“三线共振”，产业关键拐点已现； 液冷投资逻辑从渗透率预期驱动全面转向订单、业绩加速兑现，产业链不同环节有望在26H2至27年依次进入兑现窗口。
3️⃣怎么配：三条投资主线与节奏 [太阳]主线一： 零部件与代工（T2）——前置指标，订单先行 核心高价值部件（弹性大）： Rubin/Google导入下，冷板、Manifold、UQD、管路等核心部件点位数/规格同步提升，订单确认与出货优先于T1体现 [红包]建议关注：华翔股份（新增）、川环科技、磁谷科技、金富科技、鸿富瀚
[太阳]主线二： CDU/系统集成（T1）——合同负债与确收节奏 全栈系统解决方案商（确定性高）： Rubin/Google导入推动柜内与柜外系统同步升级，Q3开始交付验证，Q4-明年Q1业绩加速体现；海外项目/合同负债上行是验证重点 [红包]建议关注：东阳光、申菱环境、英维克
[太阳]主线三： 光模块液冷——n倍做多光模块 1.6T/3.2T光模块出货量↑→液冷渗透率快速提升↑ →基数↑*液冷渗透率↑→行业空间↑ [红包]建议关注：鼎通科技、奕东电子、硕贝德、胜蓝股份
总体总结
主题正文
- 【东财机械】液冷板块重大推荐‼️Rubin平台量产与谷歌CDU订单窗口期双轮驱动，重视26H2液冷板块正式迈入订单与业绩强现实兑现期
- （1） Rubin平台全面量产，采用100%全液冷架构，TrendForce预计AI芯片液冷渗透率由25年33%提升至27年60%
- （3） 台系散热龙头财报显示液冷高景气， 订单能见度延伸至29年： 奇鋐 (AVC)、双鸿 7 月营收均创单月新高（同比+57%/117%），AVC明确指引“3Q开始VR200（Rubin）贡献、下半年优于上半年，26为ASIC订单元年、27年ASIC占比有望超过GPU”
- 飞龙股份首次披露液冷泵业务细节，明确在手订单超5亿，包含近万台大功率L平台泵，并已成功进入北美科技巨头N、G供应链
- 随着英伟达Rubin平台近期启动全球交付，液冷订单的兑现已从台系厂商指引下沉至国内Tier 2供应商的实际出货
- 我们 看好26H2液冷板块处于订单增长、产能扩张与业绩释放的“三线共振”，产业关键拐点已现；
- 液冷投资逻辑从渗透率预期驱动全面转向订单、业绩加速兑现，产业链不同环节有望在26H2至27年依次进入兑现窗口。
- 核心高价值部件（弹性大）： Rubin/Google导入下，冷板、Manifold、UQD、管路等核心部件点位数/规格同步提升，订单确认与出货优先于T1体现