【长江通信黄天佑团队】重申看好美格智能的三大核心逻辑第一，板块深度调整，拥挤度低物联网板块自2025H2起，受原材料涨价影响股价调整，美格最大回撤接近50

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【长江通信黄天佑团队】重申看好美格智能的三大核心逻辑

第一，板块深度调整，拥挤度低

物联网板块自2025H2起，受原材料涨价影响股价调整，美格最大回撤接近50%。截至2026H，公司第一大机构股东持股不足50万股（约2000W元），筹码拥挤度较低。

第二，主业经营修复，拐点明确

存储在智能模组中成本占比约20%，当前涨价幅度已有放缓。下游客户出于供应链稳定考量自26Q1-Q2起陆续接受顺价，三家模组公司毛利率在Q2均有显著回升，行业盈利修复拐点明确，美格智能模组占比最高修复弹性最大。

第三，携手高通，全新算力场景

高通自2025H2起开始推出ASIC产品，进军数据中心市场，目标为27年50e美元，29年150e美元。美格自主业起便遵循 Allin高通的策略，研发、生产等均高度适配高通，重点布局 AI算力、光互连等方向，带来全新业务增量。

总结：板块低位，筹码拥挤度低，业绩修复拐点明确，新方向高景气+更高盈利有望带来 EPS+PE双击，坚定看多！

主题正文总结：板块低位，筹码拥挤度低，业绩修复拐点明确，新方向高景气+更高盈利有望带来 EPS+PE双击，坚定看多！