【长江交运】暑运出行需求非常低迷，底部建议绝对收益布局 [红包]2026年暑运临近尾声，出行需求整体偏弱，7月份铁路客运量同比-0.6%， 铁路客流2023年以
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【长江交运】暑运出行需求非常低迷，底部建议绝对收益布局
[红包]2026年暑运临近尾声，出行需求整体偏弱，7月份铁路客运量同比-0.6%， 铁路客流2023年以来首次同比下滑，客运周转量同比-6.4%。7月和8月，民航国内航班量同比+3%，客流量+5%，客座率+1.3pct至87.8%的历史最高水平，含油票价同比-5%，高油价压力下， 国内航线重回"以价换量"的怪圈；国际航班量同比-4%，客流量+2%，客组率+2.5pct至83.9%，中东和东亚地缘影响客流量，但 国际航线供需相对景气。与国内航司相对比，海外宏观环境景气，油价传导顺畅，航司盈利依然处于兑现期，国泰航空等海外航司的股价都在创造历史。
[红包]924以来，我们持续提升航空供需反转的机会，2025Q4和2026Q1盈利迎来兑现期，但2026Q2被油价上涨所打断。油价的上涨并非因为需求，而是美伊冲突导致的供给冲击， 航空公司面临的成本压力并非简单的油价上涨；还有全球成品油供应中断的风险。当前航煤和原油的裂解价差约55美元/桶，远高于15美元/桶的正常水平， 原油流通和炼化效率下降；推动油轮和炼厂的盈利走向历史高位。低迷的基本面对应低迷的估值， 当前航空公司的单机市值处于历史5%分位数左右，下行风险相对有限，我们建议绝对收益布局。
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- 【长江交运】暑运出行需求非常低迷，底部建议绝对收益布局
- [红包]2026年暑运临近尾声，出行需求整体偏弱，7月份铁路客运量同比-0.6%， 铁路客流2023年以来首次同比下滑，客运周转量同比-6.4%。
- 7月和8月，民航国内航班量同比+3%，客流量+5%，客座率+1.3pct至87.8%的历史最高水平，含油票价同比-5%，高油价压力下， 国内航线重回"以价换量"的怪圈；
- 国际航班量同比-4%，客流量+2%，客组率+2.5pct至83.9%，中东和东亚地缘影响客流量，但 国际航线供需相对景气。
- 与国内航司相对比，海外宏观环境景气，油价传导顺畅，航司盈利依然处于兑现期，国泰航空等海外航司的股价都在创造历史。
- [红包]924以来，我们持续提升航空供需反转的机会，2025Q4和2026Q1盈利迎来兑现期，但2026Q2被油价上涨所打断。
- 当前航煤和原油的裂解价差约55美元/桶，远高于15美元/桶的正常水平， 原油流通和炼化效率下降；
- 低迷的基本面对应低迷的估值， 当前航空公司的单机市值处于历史5%分位数左右，下行风险相对有限，我们建议绝对收益布局。