【家电】26HI财报总结 一句话总结： 整个板块收入驱动主要依靠海外；成本虽有压力但是通过均价提升顶住了；汇率确实带来比较大的压力；板块中表现最好的是显示板块（
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【家电】26HI财报总结
一句话总结： 整个板块收入驱动主要依靠海外；成本虽有压力但是通过均价提升顶住了；汇率确实带来比较大的压力；板块中表现最好的是显示板块（黑电和面板继续是我们的核心推荐板块，白电推荐海尔）。
白电：行业景气压力增加、利润端明显承压。 上半年9 家上市公司合计-1.7%、归母 利润-7.2%、扣非利润-21.5%。一线龙头相对抗跌、二线大幅承压，CR3利润占比升至93.2%（+2.6pct）；分区域看外销虽放缓但仍明显好于内销；行业毛利率25.2%（仅-0.16pct）基本平稳，销售/管理/研发三费平稳甚至下行，唯财务费用率因人民币升值显著上升。展望下半年，25Q4各家低基数为26Q4构筑修复空间， Q3-Q4盈利环比改善概率较大。目前建议重点关注处于变革周期的 海尔智家
黑电：中国企业利润率持续提升、韩系盈利承压 2026H1海信视像/TCL电子收入分别增长3.71%/16.4%，利润增长13.23%/40.2%，毛利率持续提升；三星电子电视家电业务Q2转亏，LG电子电视扭亏但利润率偏低。中国企业利润率提升， 核心来自三大因素：产品结构优化（MiniLED/大尺寸占比提升）、供应链垂直整合（面板/模组自制降本）、费用管控效率提升。黑电成为家电中最亮眼的板块，继续推荐 海信视像和TCL电子
面板：大陆厂商份额提升、双寡头格局稳固、利润开始释放 2026H1全球出货量同比微降、出货面积同比低个位数增 想看更多请加V：xian20210130 长、出货平均尺寸同比提升接近1吋。从价格走势来看，2026H1呈现Q1涨价、Q2钝化的阶段性特征。全球电视面板产能加速向中国大陆集聚，大陆系份额超72%，京东方/TCL华星双寡头主导，大陆面板厂在大尺寸领域的绝对优势，为中国整机品牌的高端化与大屏化战略提供了坚实的供应链支撑。 需求面积扩大+面板价格稳定+竞争格局改善+产线加速折旧、利润释放周期已经到来（京东方、TCL科技H1业绩增长61.6%、102.19%）。重点 推荐TCL科技
扫地机：海外收入高增长、国内整体承压； 成本端存储价格上涨带来一定压力；同时行业也迎来了美国的退税；核心公司石头科技通过费用率大幅下降业绩超预期；科沃斯H1/q2的扣非下滑6.3%和18.9%是成本逆风期的正常表现
其余板块：厨电、小家电等无太多亮点；两轮车行业仍在压力中；智能硬件中安克和绿联表现好，影石收入和利润均有压力
总体总结
主题正文 总结： 整个板块收入驱动主要依靠海外；成本虽有压力但是通过均价提升顶住了；汇率确实带来比较大的压力；板块中表现最好的是显示板块（黑电和面板继续是我们的核心推荐板块，白电推荐海尔）。
白电：行业景气压力增加、利润端明显承压。 上半年9 家上市公司合计-1.7%、归母 利润-7.2%、扣非利润-21.5%。一线龙头相对抗跌、二线大幅承压，CR3利润占比升至93.2%（+2.6pct）；分区域看外销虽放缓但仍明显好于内销；行业毛利率25.2%（仅-0.16pct）基本平稳，销售/管理/研发三费平稳甚至下行，唯财务费用率因人民币升值显著上升。展望下半年，25Q4各家低基数为26Q4构筑修复空间， Q3-Q4盈利环比改善概率较大。目前建议重点关注处于变革周期的 海尔智家
黑电：中国企业利润率持续提升、韩系盈利承压 2026H1海信视像/TCL电子收入分别增长3.71%/16.4%，利润增长13.23%/40.2%，毛利率持续提升；三星电子电视家电业务Q2转亏，LG电子电视扭亏但利润率偏低。中国企业利润率提升， 核心来自三大因素：产品结构优化（MiniLED/大尺寸占比提升）、供应链垂直整合（面板/模组自制降本）、费用管控效率提升。黑电成为家电中最亮眼的板块，继续推荐 海信视像和TCL电子
面板：大陆厂商份额提升、双寡头格局稳固、利润开始释放 2026H1全球出货量同比微降、出货面积同比低个位数增 想看更多请加V：xian20210130 长、出货平均尺寸同比提升接近1吋。从价格走势来看，2026H1呈现Q1涨价、Q2钝化的阶段性特征。全球电视面板产能加速向中国大陆集聚，大陆系份额超72%，京东方/TCL华星双寡头主导，大陆面板厂在大尺寸领域的绝对优势，为中国整机品牌的高端化与大屏化战略提供了坚实的供应链支撑。 需求面积扩大+面板价格稳定+竞争格局改善+产线加速折旧、利润释放周期已经到来（京东方、TCL科技H1业绩增长61.6%、102.19%）。重点 推荐TCL科技
扫地机：海外收入高增长、国内整体承压； 成本端存储价格上涨带来一定压力；同时行业也迎来了美国的退税；核心公司石头科技通过费用率大幅下降业绩超预期；科沃斯H1/q2的扣非下滑6.3%和18.9%是成本逆风期的正常表现
其余板块：厨电、小家电等无太多亮点；两轮车行业仍在压力中；智能硬件中安克和绿联表现好，影石收入和利润均有压力