【CXO观点更新】CXO板块兼具业绩确定性与估值性价比，半年报业绩亮眼，上行趋势有望持续 [太阳]CXO已走出独立行情，预计持续有亮眼表现。1）多家公司中报超预
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【CXO观点更新】CXO板块兼具业绩确定性与估值性价比，半年报业绩亮眼，上行趋势有望持续
[太阳]CXO已走出独立行情，预计持续有亮眼表现。1）多家公司中报超预期并上调指引，坚实基本面持续兑现中；2）海内外投融资的持续复苏（2026H1 全球投融资金额267.6亿美金 yoy+58.5%），以及海外CXO Q2的强势表现（多家龙头公司上调业绩指引），均增强对行业持续复苏的信心。；3）AI4S转化为CXO全链条订单增长逻辑顺畅，带动行业整体估值提升。
[太阳]半年报各细分方向全面开花，多家公司超预期。CDMO端康德收入大超预期并大幅上调全年指引，凯莱英半年报在手订单增长54%，康龙保持两季度订单高增速，大分子CDMO端药明生物新增项目加速并上调指引，CRO端泰格新签订单+30%，安评公司Q2维持新签高增。药明康德、凯莱英、药明生物等龙头公司在上调指引后按经调利润估值仍在合理范围内，且业绩确定性进一步坚实。
[太阳]建议关注临床CRO，景气度虽迟但到，不会缺席。泰格、康龙临床H1净新增订单均超30%，订单加速好转，H2有望加速恢复。行业已通过经历一轮集中度提升与中小产能持续出清，项目数量稳步增加的同时价格从前几年下行通道转入逐步复苏。大临床2026H1呈现量价齐升态势，数量方面早期临床高景气，价格端也整体出现恢复，折扣有所回升。由于签单旺季集中在Q3末至Q4，预计下半年临床CRO板块各业务订单将优于上半年，订单回暖具备持续性。
建议关注：药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物，泰格医药，普蕊斯，益诺思，昭衍新药、益诺思、美迪西等
总体总结
主题正文
- 2）海内外投融资的持续复苏（2026H1 全球投融资金额267.6亿美金 yoy+58.5%），以及海外CXO Q2的强势表现（多家龙头公司上调业绩指引），均增强对行业持续复苏的信心。
- 3）AI4S转化为CXO全链条订单增长逻辑顺畅，带动行业整体估值提升。
- CDMO端康德收入大超预期并大幅上调全年指引，凯莱英半年报在手订单增长54%，康龙保持两季度订单高增速，大分子CDMO端药明生物新增项目加速并上调指引，CRO端泰格新签订单+30%，安评公司Q2维持新签高增。
- [太阳]建议关注临床CRO，景气度虽迟但到，不会缺席。
- 行业已通过经历一轮集中度提升与中小产能持续出清，项目数量稳步增加的同时价格从前几年下行通道转入逐步复苏。
- 大临床2026H1呈现量价齐升态势，数量方面早期临床高景气，价格端也整体出现恢复，折扣有所回升。
- 由于签单旺季集中在Q3末至Q4，预计下半年临床CRO板块各业务订单将优于上半年，订单回暖具备持续性。
- 建议关注：药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物，泰格医药，普蕊斯，益诺思，昭衍新药、益诺思、美迪西等