[烟花] 【国机精工】持续推荐：金刚石散热+超硬材料，"三磨所"技术延伸成长曲线 [玫瑰] 主业底色稳固，增长引擎完成切换。2026年上半年公司营收15.35亿
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[烟花] 【国机精工】持续推荐：金刚石散热+超硬材料，"三磨所"技术延伸成长曲线
[玫瑰] 主业底色稳固，增长引擎完成切换。2026年上半年公司营收15.35亿元、毛利总额与上年持平，表观利润下滑主要系研发投入+53.71%及一次性因素，并非经营恶化。超硬材料磨具收入3.72亿元（+27.89%，毛利率65.80%），其中半导体耗材（划片刀、减薄砂轮、陶瓷卡盘）增速约40%，直接对标日本Disco，半导体景气上行+国产替代双击，超硬板块收入占比已近半，正式接棒增长；轴承主业降幅收窄，商业航天配套为中期增量。
[玫瑰] 金刚石散热三路线全矩阵，"设备+材料"一体化能力国内极稀缺。单晶金刚石热导率超2000W/m·K（自然材料极限）、多晶约1500、金刚石铜约800；CVD产品（单晶+多晶）已进入行业头部客户验证，金刚石铜已向重点客户送样，从"实验室技术"迈向"商业化订单"拐点；散热片在非民用领域率先放量，"先军后民"路径跑通。三磨所作为中国超硬材料行业唯一的国家级综合性研究机构，具备MPCVD装备自主研制能力，大单晶产能居国内第一梯队；MPCVD二期总投资上调至2.76亿元并布局哈密低电价基地，"装备自研+低电价"双轮降本。
[玫瑰] AI算力重定价散热材料，公司作为长晶环节核心标的，产业重估空间值得重视。头部客户验证结果、金刚石铜批量订单、哈密投产为三大兑现节点。
[太阳] 建议重点关注公司相关进展，详细可私信
总体总结
主题正文
- 2026年上半年公司营收15.35亿元、毛利总额与上年持平，表观利润下滑主要系研发投入+53.71%及一次性因素，并非经营恶化。
- 超硬材料磨具收入3.72亿元（+27.89%，毛利率65.80%），其中半导体耗材（划片刀、减薄砂轮、陶瓷卡盘）增速约40%，直接对标日本Disco，半导体景气上行+国产替代双击，超硬板块收入占比已近半，正式接棒增长；
- 单晶金刚石热导率超2000W/m·K（自然材料极限）、多晶约1500、金刚石铜约800；
- CVD产品（单晶+多晶）已进入行业头部客户验证，金刚石铜已向重点客户送样，从"实验室技术"迈向"商业化订单"拐点；
- MPCVD二期总投资上调至2.76亿元并布局哈密低电价基地，"装备自研+低电价"双轮降本。
- [玫瑰] AI算力重定价散热材料，公司作为长晶环节核心标的，产业重估空间值得重视。
- 头部客户验证结果、金刚石铜批量订单、哈密投产为三大兑现节点。
- [太阳] 建议重点关注公司相关进展，详细可私信