霸王茶姬26Q2业绩速览 【业绩】26Q2茶姬收入34.1亿元/同比+2.5%，略低于预期（vs 中信预测35.6亿元），其中加盟店收入24.7亿元/同比-18

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霸王茶姬26Q2业绩速览

【业绩】26Q2茶姬收入34.1亿元/同比+2.5%，略低于预期（vs 中信预测35.6亿元），其中加盟店收入24.7亿元/同比-18.1%，直营店收入9.4亿元/同比+202.2%；Non-GAAP净利润4.9亿元/同比-22.4%，略低于预期（vs 中信预测5.2亿元）。

【门店】26Q2茶姬全球门店数量7,639家、净增108家。按经营模式，加盟店6,756家、净增15家，直营店883家、净增93家；按地理位置，大中华区7,240家、净增83家，海外399家、净增25家。

【GMV】26Q2茶姬全球GMV 76.6亿元/同比-5.5%，其中大中华区71.6亿元/同比-9.0%，海外5.0亿元/同比+114.3%。大中华区单店月均GMV 33.8万元/同比-16.3%。整体同店GMV同比-16.1%，其中大中华区同店GMV同比-16.1%、海外同店GMV同比-15.1%。

【利润率】26Q2茶姬毛利率54.0%/同比+0.1pct（vs 中信证券预测57.0%）；直营店运营成本占比16.6%/同比+11.1pcts；其他成本占比3.4%/同比-1.8pcts；销售费用率8.8%/同比-2.7pcts；管理费用率9.8%/同比-18.6pcts；经营利润率15.4%/同比+12.1pcts。

总体总结

主题正文

1. 【业绩】26Q2茶姬收入34.1亿元/同比+2.5%，略低于预期（vs 中信预测35.6亿元），其中加盟店收入24.7亿元/同比-18.1%，直营店收入9.4亿元/同比+202.2%；
2. Non-GAAP净利润4.9亿元/同比-22.4%，略低于预期（vs 中信预测5.2亿元）。
3. 按经营模式，加盟店6,756家、净增15家，直营店883家、净增93家；
4. 按地理位置，大中华区7,240家、净增83家，海外399家、净增25家。
5. 【GMV】26Q2茶姬全球GMV 76.6亿元/同比-5.5%，其中大中华区71.6亿元/同比-9.0%，海外5.0亿元/同比+114.3%。
6. 整体同店GMV同比-16.1%，其中大中华区同店GMV同比-16.1%、海外同店GMV同比-15.1%。
7. 【利润率】26Q2茶姬毛利率54.0%/同比+0.1pct（vs 中信证券预测57.0%）；
8. 经营利润率15.4%/同比+12.1pcts。