名创优品跟踪 Q3收入预计低双位数增长，毛利率基本持平，集团Q3净开店25-40家，预计Q3 OPM降低4%-5%、Q4好于Q3。 预计H2国内收入低双位数增长
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名创优品跟踪
Q3收入预计低双位数增长，毛利率基本持平，集团Q3净开店25-40家，预计Q3 OPM降低4%-5%、Q4好于Q3。 预计H2国内收入低双位数增长、海外收入低个位数增长，预计门店数量净减30-60家；下半年毛利率与上半年基本持平，OPM预计同比下降3%-4%。 美国市场目标全年40亿收入、4亿利润目标（剔除退税影响，3亿），主因缺货导致同店不及预期、受直采占比高拖累、存量门店资源分配过高。Plaza门店经营利润率约27%-28%，较传统门店高7%-8%。欧洲整体盈利，Q2同店下滑主要受意大利、法国、英国三个权重市场拖累。亚洲市场上半年GMV个位数下降，整体面临渠道老化问题，需转型升级。 代理：预计全年代理收入下滑10%+。2026年上半年代理门店净减少40多家，下半年预计再净关100多家低效门店，关店动作预计2026年内完成，2027年起进入门店升级改造阶段。 IP：上半年IP产品销售贡献25%，其中自有IP销售贡献为中个位数，自有IP毛利率比联名IP高几个点，丑丑IP目前缺货。
总体总结
主题正文
- Q3收入预计低双位数增长，毛利率基本持平，集团Q3净开店25-40家，预计Q3 OPM降低4%-5%、Q4好于Q3。
- 预计H2国内收入低双位数增长、海外收入低个位数增长，预计门店数量净减30-60家；
- 下半年毛利率与上半年基本持平，OPM预计同比下降3%-4%。
- 美国市场目标全年40亿收入、4亿利润目标（剔除退税影响，3亿），主因缺货导致同店不及预期、受直采占比高拖累、存量门店资源分配过高。
- Plaza门店经营利润率约27%-28%，较传统门店高7%-8%。
- 亚洲市场上半年GMV个位数下降，整体面临渠道老化问题，需转型升级。
- 2026年上半年代理门店净减少40多家，下半年预计再净关100多家低效门店，关店动作预计2026年内完成，2027年起进入门店升级改造阶段。
- IP：上半年IP产品销售贡献25%，其中自有IP销售贡献为中个位数，自有IP毛利率比联名IP高几个点，丑丑IP目前缺货。