上美股份26H1业绩交流会要点速递，高端稳健vs多品牌战略蓄力 [礼物] 毛戈平：彩妆引领高增，坚守价盘，向百亿高端集团迈进 [玫瑰]整体业绩：26H1营收32
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上美股份26H1业绩交流会要点速递，高端稳健vs多品牌战略蓄力
[礼物] 毛戈平：彩妆引领高增，坚守价盘，向百亿高端集团迈进 [玫瑰]整体业绩：26H1营收32.67亿元，同比+26.2%；剔除汇兑及股权支付后净利同比+23.6%，毛利率84.8%，剔除汇兑净利率约25.4%，盈利质量行业领先。线上/线下占比54%/46%，线上净利率26.3%，坚持统一价盘，规避行业价格战。
[玫瑰]品类&大单品：彩妆同比+38.3%、护肤+11.5%、香氛+46%。鱼子面膜年零售额破10亿元，妆前霜粉衣上市半年破亿；下半年推芍药护肤系列；花花联名实现高效拉新，80%为新客。护肤按梯队稳步推进，优先把握彩妆红利。
[玫瑰]线下渠道&会员：专柜466家，较去年末净增21家，单店收入330万元同比+16.7%，千万级专柜超百家；线下同店+17.9%，全年同店指引维持12%。线下注册会员744万（+34%），线上1864万（+38.7%），会员资产持续增厚。
[玫瑰]海外&规划：境外收入同比+45.4%，香港二柜开业，新加坡计划2027年入局，秉持“美学出海优先产品出海”。未来三年目标15%+复合增速，打造多品牌生态，携手L Catterton协同出海、并购与人才建设。
[礼物] 上美股份：韩束3.0转型，一页高增，全球化布局提速 [玫瑰]整体业绩：26H1营收37.56亿元，同比‑8.6%，毛利率76.7%（+1.2pct），净利率3.3%。利润受一次性因素、人力及研发投入拖累合计约10.3pct；公司判断最难阶段已过，7‑8月重回正增长，月销回到9亿后费用率有望修复。
[玫瑰]品牌矩阵：韩束收入26.6亿元同比‑20.4%，推进3.0转型，弱化达播、强化自营，7‑8月新兴品类占比超40%；NewPage一页6.35亿元同比+59.9%，第二增长曲线确立，向0‑18岁家庭护理拓展，抖音同比+104%；安敏优1.4亿元同比+89.3%，成为第三增长曲线。
[玫瑰]研发&组织&出海：研发费用1.41亿元，费率3.7%，升级“一核三学科四引擎”研发体系；推行合伙人组织模式。越南8月实现单月盈利，年底目标月销近2000万；印尼9‑10月启动，工厂预计27H1投产，逐步拓展东南亚及南北美。集团2030年目标300亿，搭建梯队化多品牌矩阵。
总体总结
主题正文
- 线上/线下占比54%/46%，线上净利率26.3%，坚持统一价盘，规避行业价格战。
- [玫瑰]海外&规划：境外收入同比+45.4%，香港二柜开业，新加坡计划2027年入局，秉持“美学出海优先产品出海”。
- [玫瑰]整体业绩：26H1营收37.56亿元，同比‑8.6%，毛利率76.7%（+1.2pct），净利率3.3%。
- 利润受一次性因素、人力及研发投入拖累合计约10.3pct；
- 公司判断最难阶段已过，7‑8月重回正增长，月销回到9亿后费用率有望修复。
- [玫瑰]品牌矩阵：韩束收入26.6亿元同比‑20.4%，推进3.0转型，弱化达播、强化自营，7‑8月新兴品类占比超40%；
- NewPage一页6.35亿元同比+59.9%，第二增长曲线确立，向0‑18岁家庭护理拓展，抖音同比+104%；
- 印尼9‑10月启动，工厂预计27H1投产，逐步拓展东南亚及南北美。