【西普尼】中报净利+75%超业绩预告，毛利率跳升10.4pct， 手表主业高增验证"品牌及贵金属化品类独特性逻辑，新品牌+AI智能戒指蓄势第二曲线 2026H1
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【西普尼】中报净利+75%超业绩预告，毛利率跳升10.4pct， 手表主业高增验证"品牌及贵金属化品类独特性逻辑，新品牌+AI智能戒指蓄势第二曲线
2026H1实现收入3.33亿元（+15.9%）、毛利1.39亿元（+54.2%）、归母净利润9,921.9万元（+75.5%）、经调整期内溢利9,908.4万元（+62.9%）、基本每股收益1.69元（+44.4%）；董事会建议派发上市后首次中期股息每股0.50元（含税），合计约2,941.3万元，分红率约30%。业绩超7月28日盈喜预告（净利超9,600万元/同比超+70%）。
分业务：线上、线下同步高速增长 1）手表收入2.37亿元（+58.0%），饰品收入0.97亿元（-29.8%），高金价下主动收缩低毛利饰品、聚焦高附加值手表的策略清晰 2）OBM自有品牌收入2.49亿元（+64.1%），ODM代工收入0.84亿元（-38%），西普尼品牌影响力持续增强 3）OBM中，线下经销2.14亿元（+51.7%），零售及线上店铺0.35亿元，同比增长2.3倍，GMV 9840万元（+114.3%）
盈利能力显著提升 1）毛利率：41.6%（+10.4pct），毛利额同比增长54.2% 2）净利率：29.7%（+10.1pct），净利润同比增长75.3% 3）销售开支1,600万元（+87%）、行政开支1,072万元（+105%）、研发开支906万元（+64.6%）
业务与展望：四大战略方向，关注AI+智能戒指&高奢新品牌
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渠道：以超3,000个线下零售点为基本盘，全国潜在12万个单体金饰店待铺设；电商子公司设立后加大京东/天猫/抖音投入，GMV显著增长的同时扩大品牌影响力
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与科技公司协作深化： 华为："一表双戴"智能镶贵金属手表模式成熟，销售网络覆盖酒类、银行、礼品、汽车等行业渠道，并将拓展华为高端穿戴结构件精密加工。 SK集团：贵金属回收、城市矿山循环。
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AI+创新产品（核心看点）：聚焦AI+智能穿戴（健康监测、AI交互）与新材料，打造贵金属智能戒指、智能珠宝新增长点；已自研黄金珠宝行业首套AI综合智能体（金灵分身助理系统）落地门店场景
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催化剂提示：1️⃣8月25日公司与SK tes合作，拟通过年度供货协议构建"再生贵金属原料—精炼—制造"闭环；2️⃣9月新品发布会在即，四季度高奢金表全新品牌将落地深圳湾万象城
我们预计公司2026/2027年净利润为2.2、3亿元，同比增长88%、37%，当前市值对应PE为18.8/13.7倍。
总体总结
主题正文
- 2026H1实现收入3.33亿元（+15.9%）、毛利1.39亿元（+54.2%）、归母净利润9,921.9万元（+75.5%）、经调整期内溢利9,908.4万元（+62.9%）、基本每股收益1.69元（+44.4%）；
- 董事会建议派发上市后首次中期股息每股0.50元（含税），合计约2,941.3万元，分红率约30%。
- 2）OBM自有品牌收入2.49亿元（+64.1%），ODM代工收入0.84亿元（-38%），西普尼品牌影响力持续增强
- 3）OBM中，线下经销2.14亿元（+51.7%），零售及线上店铺0.35亿元，同比增长2.3倍，GMV 9840万元（+114.3%）
- 2）净利率：29.7%（+10.1pct），净利润同比增长75.3%
- 电商子公司设立后加大京东/天猫/抖音投入，GMV显著增长的同时扩大品牌影响力
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- AI+创新产品（核心看点）：聚焦AI+智能穿戴（健康监测、AI交互）与新材料，打造贵金属智能戒指、智能珠宝新增长点；
- 我们预计公司2026/2027年净利润为2.2、3亿元，同比增长88%、37%，当前市值对应PE为18.8/13.7倍。