涤纶长丝：协同坚定，看好全年利润 行业协同坚定， 产业链低库存状态进入旺季。PTA行业库存/长丝厂内库存分别为105万吨/19.3天，位于历史五年同期低位，PT

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涤纶长丝：协同坚定，看好全年利润

行业协同坚定， 产业链低库存状态进入旺季。PTA行业库存/长丝厂内库存分别为105万吨/19.3天，位于历史五年同期低位，PTA/长丝净利维持100/300元/吨以上。未来长丝新增投产增速放缓，PTA26-27年基本无投产，纺服需求刚性，具备长逻辑支撑。

推荐 桐昆股份 PTA/长丝龙头，产能分别为1550/1020万吨/年。布局新疆煤化工基地成长性强（已有60万吨+在建60万吨MEG，按当下价格算净利接近2000元/吨；高品质煤矿产能500万吨/年，预计27H1开采），参股20%浙石化股权（炼化大年，成品油利润放量）；

新凤鸣 PTA/长丝龙二，产能分别为885/1100万吨/年。装置技术具有后发优势，埃及长丝项目出海，切入欧非中东市场。

[爆竹]风险提示：油价大幅波动，下游需求不及预期

总体总结

主题正文

1. 涤纶长丝：协同坚定，看好全年利润
2. PTA行业库存/长丝厂内库存分别为105万吨/19.3天，位于历史五年同期低位，PTA/长丝净利维持100/300元/吨以上。
3. 未来长丝新增投产增速放缓，PTA26-27年基本无投产，纺服需求刚性，具备长逻辑支撑。
4. 推荐 桐昆股份 PTA/长丝龙头，产能分别为1550/1020万吨/年。
5. 布局新疆煤化工基地成长性强（已有60万吨+在建60万吨MEG，按当下价格算净利接近2000元/吨；
6. 高品质煤矿产能500万吨/年，预计27H1开采），参股20%浙石化股权（炼化大年，成品油利润放量）；
7. 新凤鸣 PTA/长丝龙二，产能分别为885/1100万吨/年。
8. [爆竹]风险提示：油价大幅波动，下游需求不及预期