【宏观】有些朋友看了周五的美股表现以及美债，有些担心，想问问对美联储沃什讲话的看法。 其实我也有点担心，毕竟英伟达刚上220美元，就一把被美联储干到了217。说
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【宏观】有些朋友看了周五的美股表现以及美债，有些担心，想问问对美联储沃什讲话的看法。 其实我也有点担心，毕竟英伟达刚上220美元，就一把被美联储干到了217。说明市场，尤其是高科技板块对美国货币政策还是很敏感的。 我们聊聊这篇讲话： 1 这篇讲话是在一些略超预期的通胀数据之后进行的，所以市场隐约都有点“联储转小鹰”的预期。也就是说，市场提前是有心理准备的。 2 沃什上台还没几个月，骨子里很想效仿格林斯潘，但可惜毫无权威性，说的话市场还没怎么听。所以他在730的讲话首秀，目前看基本演砸，美元信誉没提高，国债利率反而飙涨。财政部又跳出来，积极干预国债，结果反而给市场一种感觉：这似乎是在抢美联储的风头啊，伤害了对美元的信任度。所以，近期大家可以看到：长期美债稍作停顿后继续收益率上升，而美元指数衰微，黄金暴涨。 3 基于此，美联储有必要出来澄清一些东西，于是沃什讲话，但听话后，你会发现内容基本与730的讲话几乎一致，无外乎是这些： 他承认通胀仍然偏高、明确利率仍是主要政策工具，并表态将“视情况需要采取行动”；同时以经济韧性、就业稳定、金融条件宽松为依据，说明当前政策风险更偏通胀一侧。他还将65个月通胀超标的责任归于央行自身，纠正了7月“让市场代替美联储加息”的模糊表态。 4 这些东西比较专业，我稍稍简单概括下，就是：稍稍偏鹰，强调控通胀的决心，不会让一些市场行为比如财政部牵着鼻子走，美联储地位还是很牛逼，政策依然独立，大家要对美元有信心。 5 所以讲完之后，科技股向下调整，黄金向下调整，但可惜远期国债实际收益率先向下后又向上。说明美债目前这种情况，不是靠一个没有权威性的主席表扬一下就能解决的，它有深刻而复杂的内在机理。 6 我们自然关心对a股有啥影响，周五科技股的下跌是否会持续？我想，美联储讲话只是构成策略决策体系的一部分，a股素来有喜事丧做，丧事喜做的神经病传统。所以不能简单一一映射去看。 我的想法是：这个讲话对市场的利空影响，会很快弱化，不是一天就是两天。大家转而会等待917美联储议息会议的结果。我们在操作上，周一上午保持少买多观察，手中部分票采取高点回落止盈法卖出为主。等市场宣泄了担忧，下午或者周二在做组合买入操作。 周五早上，我让你们趁着情况不错，对手头组合仓位进行动态调整，让你们对超标的仓位、底部救场子的加仓仓位都减掉。如果你已经完成了这些动作，那周一就不用担心。 记住，我们圈子奉行价值投资，要掌握交易的主动性，而不是简单的买入持有策略。a股如果能那么容易赚钱，还能轮到我们？ 还是两个字： Be water，my friends！
【聊天】美国远期国债利率高企的问题，为何如此难以解决?
简单说，就是过惯了好日子，以为帝国红利一直会存在，结果却逐渐走向了黄昏。 目前看只有三种方式:1 供应端缩减国债供应，治标治本。但可惜这需要壮士断腕的决心，美国两党体制注定了在政治上不允许。谁先提出紧缩政策，谁就没有钱收买人心，谁就先丢选票。所以永远地扯蛋、永远地表演、永远地继续举债。 2从名义利率角度讲，美国立刻停止在中东的捣乱，与伊朗迅速达成和解协议，保证霍尔木兹海峡畅通，中东商业正常化。建立能源稳定预期，稳定地降低石油价格，减少输入式通胀，压低名义利率，进而降低远期收益率预期。这一点，看特朗普政治智慧。 3从实际利率角度讲，美联储可以通过加息手段，重建美元信心，迫使政府降低债务增长曲线斜率，从而影响远期国债利率。这又很难。另外，就是采取美联储适度扩表的方法，类似定量宽松:可采取多发行短期央行债券，然后购买长期国债，适度压平利率曲线。但这种是以时间换空间，延后债务问题而已。而且这种大操作，只道合大米用，如之月的1用兄时期的金融危机。现在压根不需要，若真采用，反而可能会让市场觉得出了大问题，引起恐慌。 读到这里，不少朋友们会觉得这不就是个死结么，非得拖延到总爆发才能解决么? 对的!这是很大概率的一个结果，也是桥水基金原总裁达利欧一直强调的观点，你去买本他的专著《》读读就明白了。 有些朋友又会过度担心:那美债会不会违约啊?我可以告诉你:在两年内，绝无可能!不管是技术性违约，还是实质性违约，都绝无可能!为什 么? 最大的原因，就是美债以美元计价，而债务人又具备印钞的能力!那为什么不能无限印钞来还债呢?这里既有美国法律的约束，又有深刻的经济学原理约束，在此不展开，太累。 对我们操作a股的启示是: 1好日子不长了，也许一年，也许两年，股市就更难赚钱。你此时赚不到，未来就更难赚到。 2大家都知道美债问题会一直存在，脱敏性训练达成效果，那就成为常态。利率问题就不会总是扰动市场，还是得稍微大胆博弈。 over!
各位老板，起来用早膳了！臣工们都在外头候着呢，您就放开搂着贵妃娘娘的手吧
总体总结
主题正文
- 3 基于此，美联储有必要出来澄清一些东西，于是沃什讲话，但听话后，你会发现内容基本与730的讲话几乎一致，无外乎是这些：
- 同时以经济韧性、就业稳定、金融条件宽松为依据，说明当前政策风险更偏通胀一侧。
- 4 这些东西比较专业，我稍稍简单概括下，就是：稍稍偏鹰，强调控通胀的决心，不会让一些市场行为比如财政部牵着鼻子走，美联储地位还是很牛逼，政策依然独立，大家要对美元有信心。
- 6 我们自然关心对a股有啥影响，周五科技股的下跌是否会持续？
- 记住，我们圈子奉行价值投资，要掌握交易的主动性，而不是简单的买入持有策略。
- 2从名义利率角度讲，美国立刻停止在中东的捣乱，与伊朗迅速达成和解协议，保证霍尔木兹海峡畅通，中东商业正常化。
- 建立能源稳定预期，稳定地降低石油价格，减少输入式通胀，压低名义利率，进而降低远期收益率预期。
- 3从实际利率角度讲，美联储可以通过加息手段，重建美元信心，迫使政府降低债务增长曲线斜率，从而影响远期国债利率。