20260830 科技纪要 [玫瑰]电子：海外算力核心看好光和PCB，国产推荐存储与半导体设备材料 英伟达财报展望FY28收入增长约70%，且强调若不受供应约束
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20260830 科技纪要
[玫瑰]电子：海外算力核心看好光和PCB，国产推荐存储与半导体设备材料 英伟达财报展望FY28收入增长约70%，且强调若不受供应约束可实现“100%增长”。长鑫财报单Q2归母净利润超500亿，盈利能力不输海外原厂。龙头公司的优秀业绩和指引，提振市场AI硬件信心，海外算力核心看好光和PCB，国产推荐存储与半导体设备材料。 a、光模块：索尔思客户订单进展良好，预计2027年收入150亿美金以上、30% 以上利润率，加上非索尔思部分，公司明年有望做到400亿利润水平，继续推荐 东山精密。 b、PCB：Rubin 链供应链反馈订单提升，近期有变化的标的优选 景旺电子、方正科技，稳健品种选 沪电股份、鹏鼎控股、深南电路。近期胜宏科技中报业绩利空出尽，PTFE有进展的情况下生益科技值得关注。 c、存储与供应链：短期关注HBM行业进展，推荐精智达、芯源微、中科飞测；中期看两存扩产，推荐北方华创、中微、拓荆、微导纳米；远期看空间，推荐精测电子。
[玫瑰]通信：板块情绪已接近见底，筹码出清，AI产业叙事蓄力中，看好硬件回归基本面 a、 结合近期海外财报和指引、头部DSP厂商和PIC流片厂商的反馈，我们判断27年800G/1.6T光模块需求非常强劲，且格局集中；3.2T/6.4T NPO需求也非常强劲，预计28年出货指数级增长。坚定看好中际旭创、新易盛、东山精密、源杰科技。 b、保偏光纤：NPO/CPO的0-1增量，从ELSFP模组→PIC链路需使用保偏光纤。近期产业交流针对2030年保偏光纤市场空间预期乐观，形成催化，关注长盈通。 c、OCS&薄膜铌酸锂：谷歌TPU v9的6D Torus架构或带来显著光连接增量，2.4T光模块配比提升，其中轻相干方案或用到薄膜铌酸锂，关注天通股份、安孚科技 ；OCS端口配比同样看到巨大弹性，关注 腾景科技、德科立。 d、FAU-MMC：BOM占比从光模块内的10-15%的提升到NPO/CPO光引擎内的30%，且伴随通道数增长，产品壁垒提升，利润率或改善；首推天孚通信（无源实力最强）、蘅东光、仕佳光子（FAU/MMC+二线光芯片）、太辰光、长芯博创（MPO中报均超预期、Q3继续高增）、光库科技（安捷讯收购待验证）、杰普特、瑞可达、电连技术等新切入厂商。
[玫瑰]计算机：持续推荐AI4S板块金斯瑞和国产算力 a、国产算力近期财报、供应担忧利空逐步出尽，寒武纪、天数、海光、壁仞迎来低位买点期。模型侧利空出尽，伴随后续新模型推荐 智谱。算租继续推荐 宏景、行云。 b、持续推荐AI4S铲子股 金斯瑞生物科技：模型迭代需要闭环数据反馈，公司基因合成/蛋白表达全球市占率第一（高于Twist），伴随中报拐点显现，有望迎来持续重估。
[玫瑰]传媒：继续推荐有安全边际的游戏板块和AI多模态 a、游戏：看好腾讯。混元4.0作为团队重建后第三大版本，主打生产力场景，维持开源且价格具竞争力，通过高频迭代与性价比策略，深耕垂直场景，加速抢占B端生产力市场；A股游戏估值12-13倍有安全边际，继续推荐 完美、巨人、华通、恺英、三七等。 b、AI多模态：继续推荐 昆仑万维、中文在线、掌阅、快手；AI+广告推荐易点、汇量。
总体总结
主题正文
- a、光模块：索尔思客户订单进展良好，预计2027年收入150亿美金以上、30% 以上利润率，加上非索尔思部分，公司明年有望做到400亿利润水平，继续推荐 东山精密。
- b、PCB：Rubin 链供应链反馈订单提升，近期有变化的标的优选 景旺电子、方正科技，稳健品种选 沪电股份、鹏鼎控股、深南电路。
- 3.2T/6.4T NPO需求也非常强劲，预计28年出货指数级增长。
- c、OCS&薄膜铌酸锂：谷歌TPU v9的6D Torus架构或带来显著光连接增量，2.4T光模块配比提升，其中轻相干方案或用到薄膜铌酸锂，关注天通股份、安孚科技 ；
- d、FAU-MMC：BOM占比从光模块内的10-15%的提升到NPO/CPO光引擎内的30%，且伴随通道数增长，产品壁垒提升，利润率或改善；
- 首推天孚通信（无源实力最强）、蘅东光、仕佳光子（FAU/MMC+二线光芯片）、太辰光、长芯博创（MPO中报均超预期、Q3继续高增）、光库科技（安捷讯收购待验证）、杰普特、瑞可达、电连技术等新切入厂商。
- b、持续推荐AI4S铲子股 金斯瑞生物科技：模型迭代需要闭环数据反馈，公司基因合成/蛋白表达全球市占率第一（高于Twist），伴随中报拐点显现，有望迎来持续重估。
- 混元4.0作为团队重建后第三大版本，主打生产力场景，维持开源且价格具竞争力，通过高频迭代与性价比策略，深耕垂直场景，加速抢占B端生产力市场；