【浪潮信息26年中报点评：26H1利润大幅增长，盈利能力显著增强】 [玫瑰]公司披露26年半年报。26年上半年，公司实现营收843.8亿元，同比增长5.2%；归
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【浪潮信息26年中报点评：26H1利润大幅增长，盈利能力显著增强】
[玫瑰]公司披露26年半年报。26年上半年，公司实现营收843.8亿元，同比增长5.2%；归母净利润为29.5亿元，同比增长269.6%；扣非归母净利润为24.2亿元，同比增长260.1%。
[玫瑰]26Q2，公司营收同比大幅增长。26Q2，公司营收489.1亿元，同比增长46.7%，环比增长37.9%。26Q2营收同比大幅增长，反映了以互联网厂商为代表的下游对于通用计算和AI大模型训练及应用所需算力的旺盛情况。根据各公司财报，26Q2，百度、阿里巴巴和腾讯的资本开支分别为114亿元、677亿元和528亿元，分别同比增长200%、75%和176%。AI大模型的开发和应用推动公司AI服务器等计算设备的大规模销售。
[玫瑰]26H1，公司毛利率大幅提升。26H1，公司毛利率为8.7%，同比提升4.2个百分点。一方面，服务器产品中存储相关零部件涨价有力提升毛利率；另一方面，高毛利率的存储、交换类等产品占营收比重提升对毛利率的提升也有一定贡献。
[玫瑰]26H1，公司净利润大幅提升，净利率达到较高水平。26H1，公司归母净利润为29.5亿元，同比增长269.6%；归母净利率为3.5%，同比提升2.5个百分点。我们认为，26H1，公司存货中存储相关零部件涨价或给公司贡献可观利润。存储相关零部件的涨价主要是由于存储供不应求的周期性现象所致；26年下半年，在存储相关硬件价格处于高位的情况下，价格变化趋势不确定，公司业绩支撑或更多来自服务器、超节点产品销量的增长，而非价格因素。
[玫瑰]盈利预测和投资建议。预计26-28年EPS为3.82、4.56、5.39元/股。参考可比公司估值，给予公司26年30倍PE，对应合理价值为114.68元/股，维持“增持”评级。
总体总结
主题正文
- 【浪潮信息26年中报点评：26H1利润大幅增长，盈利能力显著增强】
- 归母净利润为29.5亿元，同比增长269.6%；
- 扣非归母净利润为24.2亿元，同比增长260.1%。
- 26Q2，公司营收489.1亿元，同比增长46.7%，环比增长37.9%。
- 26Q2营收同比大幅增长，反映了以互联网厂商为代表的下游对于通用计算和AI大模型训练及应用所需算力的旺盛情况。
- 根据各公司财报，26Q2，百度、阿里巴巴和腾讯的资本开支分别为114亿元、677亿元和528亿元，分别同比增长200%、75%和176%。
- 26H1，公司归母净利润为29.5亿元，同比增长269.6%；
- 26年下半年，在存储相关硬件价格处于高位的情况下，价格变化趋势不确定，公司业绩支撑或更多来自服务器、超节点产品销量的增长，而非价格因素。