【国泰海通食饮】周报第30期：中报呈现分化，重视底部机会 [太阳]投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，推荐成长及超跌标的。1）白酒基本面加速探底，推荐率
- 序号：143
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【国泰海通食饮】周报第30期：中报呈现分化，重视底部机会
[太阳]投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，推荐成长及超跌标的。1）白酒基本面加速探底，推荐率先出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性，推荐海天味业、颐海国际（港股）、安琪酵母、宝立食品、安井食品、千禾味业、巴比食品；3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、鸣鸣很忙（港股）、万辰集团、卫龙美味（港股）、劲仔食品；4）啤酒旺季动销提速，推荐百润股份、华润啤酒（港股）、青岛啤酒、珠江啤酒；5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；6）乳制品推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）、妙可蓝多。
[太阳]白酒：26Q2延续出清趋势。目前大部分白酒上市公司已披露半年报业绩，从已披露的情况来看，26Q2大盘仍面临一定压力，部分强势地产酒凭借区域深耕呈现较好态势，如今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡等。2025年起白酒出清力度加大，环比来看25Q3为最差的一个季度（A股白酒归母净利润合计同比-24%），25Q4+26Q1（合并剔除春节错期影响）、26Q2调整幅度收窄（归母净利润合计分别同比-19%、-20%。当前行业处在基本面、持仓、估值三重底部，随着报表基数走低和动销逐步正常化，接下来的中秋国庆量价表现可能成为预期催化剂。
[太阳]大众品：边际复苏趋势持续，重视超跌及成长的龙头。大众品在Q2消费高频数据短期回落后，边际逐步企稳，我们预计Q3有望进一步温和好转。已披露的中报情况看，细分板块和公司间业绩分化较明显：健康食品渗透提升、成长持续，零食量贩龙头拓店速度较快，同时单店稳健、盈利提升，业绩增速领先；餐饮供应链/调味品受益于供需两端逐步好转，我们预计海天味业等龙头Q3经营或有望进一步改善，贯穿全年复苏趋势有望持续；部分饮料、啤酒龙头表现优于细分行业整体情况，预期回落后估值性价比凸显；原奶周期拐点逐渐明显，驱动乳制品及牧业龙头改善，26Q2伊利（还原减值后）、蒙牛实现稳健增长，牧业肉奶共振弹性凸显。交易层面出清之下，我们认为成长及超跌的大众品标的底部回升具有较强确定性。
总体总结
主题正文
- [太阳]投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，推荐成长及超跌标的。
- 1）白酒基本面加速探底，推荐率先出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；
- 3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、鸣鸣很忙（港股）、万辰集团、卫龙美味（港股）、劲仔食品；
- 目前大部分白酒上市公司已披露半年报业绩，从已披露的情况来看，26Q2大盘仍面临一定压力，部分强势地产酒凭借区域深耕呈现较好态势，如今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡等。
- 2025年起白酒出清力度加大，环比来看25Q3为最差的一个季度（A股白酒归母净利润合计同比-24%），25Q4+26Q1（合并剔除春节错期影响）、26Q2调整幅度收窄（归母净利润合计分别同比-19%、-20%。
- 大众品在Q2消费高频数据短期回落后，边际逐步企稳，我们预计Q3有望进一步温和好转。
- 餐饮供应链/调味品受益于供需两端逐步好转，我们预计海天味业等龙头Q3经营或有望进一步改善，贯穿全年复苏趋势有望持续；
- 原奶周期拐点逐渐明显，驱动乳制品及牧业龙头改善，26Q2伊利（还原减值后）、蒙牛实现稳健增长，牧业肉奶共振弹性凸显。