涛涛车业：26Q2业绩延续高增，主业向上+积极探索新增长曲线 26H1营收利润高速增长，电动高尔夫球车业务为核心驱动。26H1公司实现营业收入27.5亿元，同比
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涛涛车业：26Q2业绩延续高增，主业向上+积极探索新增长曲线
26H1营收利润高速增长，电动高尔夫球车业务为核心驱动。26H1公司实现营业收入27.5亿元，同比+60.6%，其中电动出行产品销售收入为21.1亿元，同比+83.1%；动力运动产品销售收入为5.3亿元，同比+8.6%。26H1归母净利润5.4亿元，同比+57.9%，整体业务发展呈稳定增长态势。
26Q2单季度营收、净利润双创新高，毛利率同环比明显提升。单二季度来看， 26Q2实现营收16.9亿元，同环比+57.5%/+59.8%；实现归母净利润3.6亿元，同环比+42.3%/+106.6%，单季度营收及净利润均创历史新高。利润率方面，26Q2公司实现毛利率43.3%，同环比+1.6/+2.4个pct；实现净利率21.5%，同环比分别-2.3/+4.9个pct。期间费用率方面，26Q2公司整体期间费用率为14.6%，同环比分别+2.3/-5.7个pct，其中受汇兑影响公司财务费用率波动较大，同环比+2.8/-2.6个pct。 ＃2026年上半年公司实现营收、利润双增长，主要原因为： （1）美国电动高尔夫球车产能持续爬坡，目前美国工厂已有3条电动低速车生产线稳定投产运行，同时第4条生产线正按需筹备，带动产品交付能力大幅提高； （2）DENAGO、TEKO两大电动高尔夫球车品牌经销商网络持续拓展，截至26年中报公司电动低速车经销商400多家（25年底为270家），品牌知名度和市场影响力进一步提升，有效促进终端销售； （3）为有效应对原材料价格波动及汇率变化，以及考虑市场供需关系，公司分别于2026年3月和4月两次上调电动高尔夫球车销售价格，保障了公司整体毛利率及盈利水平的稳定与增长。
计划推进发电机组集成及服务业务，积极探索新增长曲线。公司计划推进发电机组集成及服务业务，拟为北美数据中心、居民等客户提供多元化电力解决方案。该业务目前处于建设初期，境内外研发及运营团队组建、核心零部件采购评估等前期工作正同步推进。
[红包]投资建议：公司凭借前瞻性的“北美制造+”战略，成功构筑了核心竞争壁垒，核心业务电动低速车量价齐升，并积极探索新增长曲线。我们预计公司26-28年归母净利润分别为12.3/16.4/21.7亿元，当前股价对应26-28年PE分别为20.9/15.6/11.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。
总体总结
主题正文
- 26H1营收利润高速增长，电动高尔夫球车业务为核心驱动。
- 26H1归母净利润5.4亿元，同比+57.9%，整体业务发展呈稳定增长态势。
- 期间费用率方面，26Q2公司整体期间费用率为14.6%，同环比分别+2.3/-5.7个pct，其中受汇兑影响公司财务费用率波动较大，同环比+2.8/-2.6个pct。
- ＃2026年上半年公司实现营收、利润双增长，主要原因为：
- （2）DENAGO、TEKO两大电动高尔夫球车品牌经销商网络持续拓展，截至26年中报公司电动低速车经销商400多家（25年底为270家），品牌知名度和市场影响力进一步提升，有效促进终端销售；
- （3）为有效应对原材料价格波动及汇率变化，以及考虑市场供需关系，公司分别于2026年3月和4月两次上调电动高尔夫球车销售价格，保障了公司整体毛利率及盈利水平的稳定与增长。
- [红包]投资建议：公司凭借前瞻性的“北美制造+”战略，成功构筑了核心竞争壁垒，核心业务电动低速车量价齐升，并积极探索新增长曲线。
- 我们预计公司26-28年归母净利润分别为12.3/16.4/21.7亿元，当前股价对应26-28年PE分别为20.9/15.6/11.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。