【紫光股份26年中报点评：26H1业绩大幅增长，ICT协同优势尽享需求红利】 [玫瑰]公司披露26年半年报。26年上半年，公司实现营收635.2亿元，同比增长3
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【紫光股份26年中报点评：26H1业绩大幅增长，ICT协同优势尽享需求红利】
[玫瑰]公司披露26年半年报。26年上半年，公司实现营收635.2亿元，同比增长33.9%；归母净利润为21.7亿元，同比增长108.2%；扣非归母净利润为18.7亿元，同比增长67.6%。
[玫瑰]26Q2，公司营收延续26Q1高增速。26Q2，公司营业收入355.3亿元，同比增长33.4%，与26Q1营收增速34.6%基本持平。一方面，尽管英伟达等海外芯片在中国的销售受限，但公司与国产芯片厂商合作紧密，基于国产芯片的服务器和交换机等硬件产品销售放量，推动公司营收增长；另一方面，拥有ICT全产品线布局的新华三，在技术能力、渠道体系与大型项目经验方面具有明显优势，从而维持了其ICT产品在互联网、电信、政企等下游领域的领先份额。
[玫瑰]26H1，净利润大幅增长。一方面，公司严控费用，26H1，公司销售、研发和管理费用分别同比+12.1%/+0.9%/-0.7%；另一方面，公司将与H3C Holdings Limited约定的新华三剩余19%股权的期权远期安排作为金融负债，对当期损益的影响金额为2.6亿元，对利润端也有一定贡献。2026年5月底，公司已完成新华三6.98%股权的资产交割相关工作，其通过紫光国际持有新华三的股权比例由81%增加至88%。新华三持股比例提升后，公司整体业务协同和盈利能力将获大幅强化。
[玫瑰]超节点放量趋势下，公司ICT全产品线的协同优势有望凸显。2026年上半年，公司推出了多款智能硬件产品。在超节点放量的趋势下，公司在ICT领域多年积累的计算、连接和安全等全栈产品协同力有望凸显，叠加其与国产芯片的生态适配和合作，公司服务器、交换机、超节点等产品商业化落地节奏有望提速，前景向好。
[玫瑰]盈利预测和投资建议。预计26-28年EPS为1.23、1.70、1.87元/股。参考可比公司估值，给予公司26年40倍PE，对应合理价值为49.39元/股，维持“买入”评级。
总体总结
主题正文
- 【紫光股份26年中报点评：26H1业绩大幅增长，ICT协同优势尽享需求红利】
- 归母净利润为21.7亿元，同比增长108.2%；
- 扣非归母净利润为18.7亿元，同比增长67.6%。
- 26Q2，公司营业收入355.3亿元，同比增长33.4%，与26Q1营收增速34.6%基本持平。
- 一方面，尽管英伟达等海外芯片在中国的销售受限，但公司与国产芯片厂商合作紧密，基于国产芯片的服务器和交换机等硬件产品销售放量，推动公司营收增长；
- [玫瑰]26H1，净利润大幅增长。
- 另一方面，公司将与H3C Holdings Limited约定的新华三剩余19%股权的期权远期安排作为金融负债，对当期损益的影响金额为2.6亿元，对利润端也有一定贡献。
- 在超节点放量的趋势下，公司在ICT领域多年积累的计算、连接和安全等全栈产品协同力有望凸显，叠加其与国产芯片的生态适配和合作，公司服务器、交换机、超节点等产品商业化落地节奏有望提速，前景向好。