【京仪装备】26H1新接订单高增，真空泵新品进入客户验证【华西机械】 1、Q2营收加速增长，26H1新接订单同比高增 2026H1公司实现收入9.41亿元，同比
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【京仪装备】26H1新接订单高增，真空泵新品进入客户验证【华西机械】
1、Q2营收加速增长，26H1新接订单同比高增 2026H1公司实现收入9.41亿元，同比+28.06%，其中Q2实现营收5.49亿元，同比+38.21%，订单加速确认，基本符合我们预期。Chiller作为核心产品延续较快增长，并向先进超低温突破，相关产品市场份额优势明显，为收入主要构成。我们注意到26H1公司存货/合同负债分别为26.29/16.37亿元，同比+21.76%/+73.40%，双双创了历史新高，我们推测26H1公司新接订单保持较快增长势头，在手订单充足，随着订单加速确收，公司营收有望提速。
2、毛利率出现一定波动，26H1净利润端有所承压 2026H1年公司实现归母净利润/扣非归母净利润为0.92/0.85亿元，同比+2.05%/+13.17%，其中Q2归母净利润/扣非归母净利润为0.45/0.43亿元，同比-16.11%/-2.48%，利润端有所承压！26H1净利率/扣非归母净利率为9.76%/9.05%，分别同比-2.49/-1.19pct，盈利水平下降。具体来看：1）毛利端：2026H1公司毛利率为30.26%，同比-3.2pct，我们推测系产品确认结构变化所致，Q2毛利率后续有望改善。2）费用端：2026H1期间费用率为18.29%，同比-0.76pct，主要系规模效应。3）此外我们注意到，26H1公司计提各类信用减值损失及资产减值损失0.16亿元，一定程度影响了利润端表现！
3、显著受益先进存储+逻辑扩产，真空泵新品进入验证阶段 1） 公司Chiller、L/S平替海外设备，Chiller在国内头部先进逻辑/存储客户接近独供，先进制程（存储+逻辑）敞口最大标的之一；此外，Chiller、L/S是先进制程扩产价值量提升最明显赛道，深度受益先进制程扩产，随着存储、先进逻辑招标落地，我们预计2026年公司新接订单有望实现同比高增；2）此外，公司已成功自主开发 VCH系列爪式结构干式真空泵、VRM系列多级罗茨结构干式真空泵，部分型号真空泵产品已经送往国内集成电路制造产线进行验证，构筑公司第二成长曲线。
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总体总结
主题正文
- 2026H1公司实现收入9.41亿元，同比+28.06%，其中Q2实现营收5.49亿元，同比+38.21%，订单加速确认，基本符合我们预期。
- Chiller作为核心产品延续较快增长，并向先进超低温突破，相关产品市场份额优势明显，为收入主要构成。
- 我们注意到26H1公司存货/合同负债分别为26.29/16.37亿元，同比+21.76%/+73.40%，双双创了历史新高，我们推测26H1公司新接订单保持较快增长势头，在手订单充足，随着订单加速确收，公司营收有望提速。
- 2026H1年公司实现归母净利润/扣非归母净利润为0.92/0.85亿元，同比+2.05%/+13.17%，其中Q2归母净利润/扣非归母净利润为0.45/0.43亿元，同比-16.11%/-2.48%，利润端有所承压！
- 具体来看：1）毛利端：2026H1公司毛利率为30.26%，同比-3.2pct，我们推测系产品确认结构变化所致，Q2毛利率后续有望改善。
- 3）此外我们注意到，26H1公司计提各类信用减值损失及资产减值损失0.16亿元，一定程度影响了利润端表现！
- 此外，Chiller、L/S是先进制程扩产价值量提升最明显赛道，深度受益先进制程扩产，随着存储、先进逻辑招标落地，我们预计2026年公司新接订单有望实现同比高增；
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