五粮液中报简评 ＃业绩紧贴预告下线，二季度渠道去库存。26Q2收入56亿元，＃低基数仍下滑13%，净利润6.9亿元，净利率基本正常。 五粮液酒一季度高增，＃二季

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五粮液中报简评

＃业绩紧贴预告下线，二季度渠道去库存。26Q2收入56亿元，＃低基数仍下滑13%，净利润6.9亿元，净利率基本正常。

五粮液酒一季度高增，＃二季度同比基本走平。26H1五粮液酒同比增长73%，实现销售1.6w吨，其中一季度1.4w吨，＃二季度报表预计确认仅2000吨，与渠道跟踪基本匹配。5月中旬以来，经销商回款给平台公司，消化历史库存。期末监管产品240亿元，环比2025年末下降23亿元。

预计下半年仍以消化库存为主，＃全年营收稳中有增，净利率回归历史平均水平。

总体总结

主题正文

1. ＃业绩紧贴预告下线，二季度渠道去库存。
2. 26Q2收入56亿元，＃低基数仍下滑13%，净利润6.9亿元，净利率基本正常。
3. 五粮液酒一季度高增，＃二季度同比基本走平。
4. 26H1五粮液酒同比增长73%，实现销售1.6w吨，其中一季度1.4w吨，＃二季度报表预计确认仅2000吨，与渠道跟踪基本匹配。
5. 5月中旬以来，经销商回款给平台公司，消化历史库存。
6. 期末监管产品240亿元，环比2025年末下降23亿元。
7. 预计下半年仍以消化库存为主，＃全年营收稳中有增，净利率回归历史平均水平。