🚩【长城机械 邓宇亮】三一重工Q2点评：大超预期❗艰难处见真章❗ 💡市场预期三一收入增速15%，国内10%，海外20%，利润增速5%-10%。 三一这份Q2答卷
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🚩【长城机械 邓宇亮】三一重工Q2点评：大超预期❗艰难处见真章❗
💡市场预期三一收入增速15%，国内10%，海外20%，利润增速5%-10%。 三一这份Q2答卷可以说是收入利润全面超预期！
收入：Q2国内外增速第一、也是自己近几年的单季度增速新高 Q2海外中东战事、高油价，行业自身有压力，看几组数据： 1⃣️Q2总体收入：三一增长25%，XG+12%，ZL+11%，三一第一。 2⃣️Q2国内增速：三一增长18.8%，XG+2%，ZL+10%，三一第一。 3️⃣Q2海外增速：三一增长28.5%，XG+24%，ZL+12%，三一第一。 三一的收入增速全面领先，同时也创下了近几年自己的新高。
毛利率：海外毛利率本应下降却反而提升 Q2三一海外毛利率32.8%，同比+1pct。很多朋友担心汇率会打压毛利率，油价上涨也会打压毛利率，但是三一的海外毛利率仍然提升，这背后是直接or间接提价、是产品型谱升级、是规模效应、是主动降本，更是三一海外进入丰收时刻的体现。
利润和汇兑：亏着最多的汇兑、却拿下增速冠军！ Q2三一归母净利润32.1亿，同比+17%（XG-18%、ZL-10%）。汇兑方面，今年Q2汇兑亏了8个多亿， 如果不考虑汇兑、则利润增速在50%左右。
现金流：断档领先 Q2净经营性现金流：三一62.3亿，现金流是利润的接近1倍。XG现金流20亿，现金流/利润=1.05。ZL现金流15亿，现金流/利润=1.2。
🧧越是艰难处，越能照出龙头成色。三一在行业还不够好的情况下尚且如此，如果行业稍微好点呢？三一只会更好。去年三一汇兑Q3亏了3亿，Q4亏了6-7亿，下半年同比来看，汇兑多10亿利润， 最难的时间已经过去。我们预计三一今年100亿利润，明年140亿利润，对应明年12倍。 艰难处见真章、向上时更锋芒，这样的三一，值得拥有！
总体总结
主题正文
- 💡市场预期三一收入增速15%，国内10%，海外20%，利润增速5%-10%。
- 1⃣️Q2总体收入：三一增长25%，XG+12%，ZL+11%，三一第一。
- 2⃣️Q2国内增速：三一增长18.8%，XG+2%，ZL+10%，三一第一。
- 3️⃣Q2海外增速：三一增长28.5%，XG+24%，ZL+12%，三一第一。
- 很多朋友担心汇率会打压毛利率，油价上涨也会打压毛利率，但是三一的海外毛利率仍然提升，这背后是直接or间接提价、是产品型谱升级、是规模效应、是主动降本，更是三一海外进入丰收时刻的体现。
- 汇兑方面，今年Q2汇兑亏了8个多亿， 如果不考虑汇兑、则利润增速在50%左右。
- 去年三一汇兑Q3亏了3亿，Q4亏了6-7亿，下半年同比来看，汇兑多10亿利润， 最难的时间已经过去。
- 我们预计三一今年100亿利润，明年140亿利润，对应明年12倍。