【智翔金泰】业绩符合预期，商业化加速兑现，看好新管线出海潜力 [玫瑰]26H1 公司收入1.53亿元，同比大幅增长237.29%，主要得益于核心产品
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【智翔金泰】业绩符合预期，商业化加速兑现，看好新管线出海潜力
[玫瑰]26H1 公司收入1.53亿元，同比大幅增长237.29%，主要得益于核心产品赛立奇单抗（IL-17A）纳入医保后销售快速放量。2026年H1归母净利润为-3.16亿元，去年同期为-2.89亿元；同比略有扩大。 [太阳]感染和肿瘤产品对外合作，加速价值兑现。今年收入端H2预计多项里程碑计入（TCE国内获批+感染管线授权），全年表观业绩预计有亮眼表现。
[玫瑰]盈利能力：毛利率方面，随着高毛利产品赛立奇单抗的销售，公司2026年H1整体毛利率约为90.1%，较去年同期的83.2%有显著提升。三费层面，整体支出扩大支撑发展。费用率层面：销售费用率106.5%，同比+6.5pct；管理费用率26.5%，同比-2.3pct；研发费用率158.2%，同比-47.5pct，盈利能力随收入规模扩大而改善。
[玫瑰]后续空间看点：TCE+IL-15+IFNAR1。 CD3 X BCMA TCE 海内外均已BD，国内多发性骨髓瘤的末线治疗预计26Q3上市，海外H2预计启动1期（Cullinan）SLE 适应症。 B cell depeltion赛道中，我们看好TCE的依从性+免疫重置优势。后续SLE数据（国内亦同步开展phase 1）系重要催化。 IL-15：白癜风治疗同靶点Teva 1b 初步POC，公司27H1 phase 1b读出。公司IL-15进度全球第一梯队，有望实现借船出海。 IFNAR1单抗：用于SLE，已完成II期临床，是国内企业首家进入临床的同靶点药物
总体总结
主题正文
- [玫瑰]26H1 公司收入1.53亿元，同比大幅增长237.29%，主要得益于核心产品赛立奇单抗（IL-17A）纳入医保后销售快速放量。
- 2026年H1归母净利润为-3.16亿元，去年同期为-2.89亿元；
- 今年收入端H2预计多项里程碑计入（TCE国内获批+感染管线授权），全年表观业绩预计有亮眼表现。
- [玫瑰]盈利能力：毛利率方面，随着高毛利产品赛立奇单抗的销售，公司2026年H1整体毛利率约为90.1%，较去年同期的83.2%有显著提升。
- 研发费用率158.2%，同比-47.5pct，盈利能力随收入规模扩大而改善。
- CD3 X BCMA TCE 海内外均已BD，国内多发性骨髓瘤的末线治疗预计26Q3上市，海外H2预计启动1期（Cullinan）SLE 适应症。
- IL-15：白癜风治疗同靶点Teva 1b 初步POC，公司27H1 phase 1b读出。
- IFNAR1单抗：用于SLE，已完成II期临床，是国内企业首家进入临床的同靶点药物