【广发电新】科林电气：Q2环比改善明显，订单强劲蓄势H2高增长20260823 [發] 收入、利润环比明显改善。科林电气发布2026半年报。2026H1实现收入
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【广发电新】科林电气：Q2环比改善明显，订单强劲蓄势H2高增长20260823
[發] 收入、利润环比明显改善。科林电气发布2026半年报。2026H1实现收入21.76亿元，同比+1.50%；归母净利润1.16亿元，同比-28.12%；扣非归母净利润1.03亿元，同比-27.48%。分季度看，26Q2收入13.10亿元，同比+6.28%、环比+51.14%；归母净利润0.73亿元，同比-16.9%、环比+72.66%。
[發] 核心产品毛利率有望逐步上行。2026H1公司毛利率约18.77%，同比下降2.47pct，其中2026Q2毛利率18.87%，同比-1.96pct、环比+0.25pct。上半年盈利能力有所承压，主要系前期低价订单集中交付与核心原材料高位震荡带来成本压力。展望后续，国网评标规则重构，配网产品招标价格V形反转，公司上半年新签订单已呈价格上涨、毛利率提升的特点。2026年8月，公司更新商品期货套期保值制度，我们认为有望借助海信经验，从成本端强化盈利能力韧性。
[發] 新签订单高增、H2收入有望提速。2026H1公司新签订单39.69亿元，同比+31.14%，已达2025全年新签订单金额的67%。网内市场，新签订单11.75亿元，同比+32.9%；其中，公司在国网第一批次联合招标实现突破，中标5.87亿元，同比+276%，投标商务分排名大幅提升。网外市场，各领域新签订单均实现同比30%以上增长，尤其在数据中心领域，开关柜等产品进入多家头部互联网及运营商白名单，新签订单同比+125%。新能源市场，投资拉动订单模式逐步落地，新签订单同比+253%。
[發] AIDC与出海构筑中长期增量。2026H1公司突破高压高频隔离、高可靠高转换效率电力电子拓扑机构等关键技术，完成DC240V数据中心HVDC系统研发与认证，后续将全力推进DC800V数据中心HVDC系统及SST等产品的研发与应用。海外市场，在海信集团海外资源和经验赋能下，公司在传统电气设备借船出海基础上，积极开拓海外新能源和微电网工厂建设，上半年面向东南亚等重点区域推出“微电网”系列化产品，推动海外市场尽快实现突破。
[玫瑰] 盈利预测和投资建议。海信入主赋能公司发展，Q2环比改善明显，订单强劲蓄势H2高增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.08/3.99/4.99亿元，同比+19.2%/+29.8%/+25.0%，8月21日收盘价对应PE分别为24x/19x/15x。维持合理价值26.67元/股，维持“买入”评级。
总体总结
主题正文
- 【广发电新】科林电气：Q2环比改善明显，订单强劲蓄势H2高增长20260823
- 2026H1公司毛利率约18.77%，同比下降2.47pct，其中2026Q2毛利率18.87%，同比-1.96pct、环比+0.25pct。
- 展望后续，国网评标规则重构，配网产品招标价格V形反转，公司上半年新签订单已呈价格上涨、毛利率提升的特点。
- 网外市场，各领域新签订单均实现同比30%以上增长，尤其在数据中心领域，开关柜等产品进入多家头部互联网及运营商白名单，新签订单同比+125%。
- 2026H1公司突破高压高频隔离、高可靠高转换效率电力电子拓扑机构等关键技术，完成DC240V数据中心HVDC系统研发与认证，后续将全力推进DC800V数据中心HVDC系统及SST等产品的研发与应用。
- 海外市场，在海信集团海外资源和经验赋能下，公司在传统电气设备借船出海基础上，积极开拓海外新能源和微电网工厂建设，上半年面向东南亚等重点区域推出“微电网”系列化产品，推动海外市场尽快实现突破。
- 海信入主赋能公司发展，Q2环比改善明显，订单强劲蓄势H2高增长。
- 我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.08/3.99/4.99亿元，同比+19.2%/+29.8%/+25.0%，8月21日收盘价对应PE分别为24x/19x/15x。