美图公司（1357.HK）：上半年收入利润维持高增，付费订阅用户再创新高 事件：公司发布2026年中期业绩，上半年收入22.13亿元，同比增长22%，经调整归母
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美图公司（1357.HK）：上半年收入利润维持高增，付费订阅用户再创新高
事件：公司发布2026年中期业绩，上半年收入22.13亿元，同比增长22%，经调整归母净利润6.52亿元，同比增长39.5%，接近此前预告上限。董事会宣派中期股息每股0.067港元。
1、付费用户数再创新高，全球化效果显著。公司发布最新经营数据，截至2026年6月，付费订阅用户数超1844万再创新高，环比增加153万，付费率6.5%（同比提升1pct，环比25H2提升0.4pct），其中来自生产力应用的付费订阅用户数235万，同比增长29.8%；来自生活场景应用的付费订阅用户数达1609万，同比增长18.8%。海外付费订阅用户增速持续高于中国内地市场，新增付费用户主要集中于高ARPPU地区，包括东亚、拉丁美洲及欧洲，印证了美图全球化策略的有效性。截至2026年6月，美图公司月活跃用户数达约2.82亿（同比+0.7%）。其中来自生产力应用的月活跃用户数达3300万，创历史新高，同比增长43.5%，中国内地以外市场增速超过80%；来自生活场景应用的月活跃用户数保持稳定。
2、核心主业维持强劲增长。公司影像与设计产品收入维持强劲增长，主要由付费订阅用户数的持续增长及ARPU值提升所驱动。上半年公司影像与设计产品收入达约17.7亿元，同比增长30.9%，其中生产力应用收入同比增长40.1%至3.23亿元，生活场景应用收入同比增长32.3%至约14.5亿元。上半年毛利同比增长15.9%，毛利率71.5%，同比下降3.8pct，主要因早期AI原生生产力应用单位收入API成本相对较高、广告业务收入占比下降所致，公司预计随产品规模扩大及使用模式成熟将逐步改善。
3、生活场景+生产力场景双轮驱动，产品商业化空间广阔。截至6月公司AI生产力应用ARR达到6.2亿元，同比增长47.8%，其中开拍ARR同比增长至超去年同期的两倍，付费订阅用户数达到去年同期2.5倍以上；Vmake Labs同比增长至超去年同期的三倍，ARR达500万美元；2026年推出的新产品MVLAND的ARR在三个月内翻倍。此外，生产力应用ARPPU较生活场景应用高约50%，年化整体ARPPU约200元；美图设计室高价值用户群体自2025年12月以来增长约六倍，MVLAND每付费订阅用户月均消费约220元、年化约为公司综合ARPPU的13倍。生活场景应用方面，美图秀秀、美颜相机、Wink维持亮眼表现，樱花季期间日韩日活峰值接近100万人次，东南亚「闪光滤镜」系列推动美图秀秀登顶马来西亚、印尼及越南应用下载榜单。
风险提示：AI产品上线效果不及预期，VIP订阅用户增长不及预期，行业竞争加剧。
总体总结
主题正文
- 事件：公司发布2026年中期业绩，上半年收入22.13亿元，同比增长22%，经调整归母净利润6.52亿元，同比增长39.5%，接近此前预告上限。
- 公司发布最新经营数据，截至2026年6月，付费订阅用户数超1844万再创新高，环比增加153万，付费率6.5%（同比提升1pct，环比25H2提升0.4pct），其中来自生产力应用的付费订阅用户数235万，同比增长29.8%；
- 其中来自生产力应用的月活跃用户数达3300万，创历史新高，同比增长43.5%，中国内地以外市场增速超过80%；
- 上半年公司影像与设计产品收入达约17.7亿元，同比增长30.9%，其中生产力应用收入同比增长40.1%至3.23亿元，生活场景应用收入同比增长32.3%至约14.5亿元。
- 上半年毛利同比增长15.9%，毛利率71.5%，同比下降3.8pct，主要因早期AI原生生产力应用单位收入API成本相对较高、广告业务收入占比下降所致，公司预计随产品规模扩大及使用模式成熟将逐步改善。
- 截至6月公司AI生产力应用ARR达到6.2亿元，同比增长47.8%，其中开拍ARR同比增长至超去年同期的两倍，付费订阅用户数达到去年同期2.5倍以上；
- 美图设计室高价值用户群体自2025年12月以来增长约六倍，MVLAND每付费订阅用户月均消费约220元、年化约为公司综合ARPPU的13倍。
- 生活场景应用方面，美图秀秀、美颜相机、Wink维持亮眼表现，樱花季期间日韩日活峰值接近100万人次，东南亚「闪光滤镜」系列推动美图秀秀登顶马来西亚、印尼及越南应用下载榜单。