[红包]【长江煤炭】 中国神华2026H1点评：集团资产注入落地筑牢一体化龙头地位、高股息配置价值突出 💡 事件描述 公司发布2026年半年度报告：2026H1
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[红包]【长江煤炭】 中国神华2026H1点评：集团资产注入落地筑牢一体化龙头地位、高股息配置价值突出
💡 事件描述 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净利润287.15亿元，同比+11.32亿元（+4.1%，重述后）；扣非归母净利润268.95亿元，同比+25.83亿元（+10.6%）。公司计划派发2026年中期股息每股0.98元（含税），合计212.56亿元，占上半年归母净利润74%。
💡 点评 煤炭：Q2量稳价升本降、盈利稳步改善 1）量：Q2产量维持平稳。26H1，公司商品煤产量2.5亿吨，同比-930万吨（-3.6%），完成调整后年度目标（5.1亿吨）的48.7%；煤炭销售量3.0亿吨，同比+530万吨（+1.8%），其中自产煤销量2.4亿吨（-3.3%），外购煤销量5590万吨（+32.5%）。26Q2（重述后），公司实现商品煤产量1.25亿吨（同比-2.8%，环比+0.1%）；实现煤炭销售量1.52亿吨（同比+1.9%，环比+2.7%）。 2）价：售价跟随市场上涨。26H1，煤炭平均销售价格441元/吨，同比+19元/吨（+4.5%），其中自产煤销售售价约404元/吨，同比+0.9%；外购煤600元/吨（+9.1%）。分煤种，自产动力煤397元/吨（持平），内部电煤中长期合同价366元/吨（+1.4%）、现货等其他销售595元/吨（+4.4%）；自产炼焦煤739元/吨（+19.0%），其中精煤1104元/吨（+23.4%）。 3）本：控本增效成本下降。2026H1，自产煤单位生产成本155.0元/吨，同比-6.7元/吨（-4.1%），其中原材料燃料动力18.5元/吨（-14.0%）、人工成本43.2元/吨（-6.5%）、修理费5.8元/吨（-9.4%）。自产煤吨煤销售成本（含运输、港杂等）约236元/吨，同比-0.6%。 4）利：自产煤吨煤毛利稳中有升。2026H1，自产煤吨煤毛利约169元/吨，同比+5元/吨（+3.2%）；自产煤毛利率41.7%（同比+0.9pct），外购煤毛利率5.1%（同比+3.3pct）。
发电：售电量增长但电价下降、利润小幅回落。26H1，发电量1366.4亿千瓦时（+5.6%）、总售电量1280.8亿千瓦时（+5.5%），市场化交易电量占比98.3%；测算度电售价386元/兆瓦时（-0.7%）、度电成本335元/兆瓦时（-0.2%）。实现容量电费收入52.0亿元（、辅助服务收入3.6亿元。最终发电分部利润总额58.04亿元，同比-3.5%。
运输：铁路港口航运全线向好。26H1，铁路分部利润总额76.62亿元（+8.9%），自有铁路运输周转量1,632亿吨公里（同比+6.8%），单位运输成本0.081元/吨公里（同比持平）；港口分部利润总额15.61亿元（+15.5%），北方煤炭港口市占率保持30%以上；航运分部利润总额4.27亿元（+51.4%）。
煤化工：量价齐升、扭亏为盈。2026H1，聚乙烯销量50.1万吨（+2.0%）、均价8114元/吨（+3.3%），聚丙烯销量57.3万吨（+1.8%）、均价7053元/吨（+9.0%）；分部利润总额21.32亿元，同比扭亏（上年同期亏损3.38亿元）。
⭕ 中长期看，公司新街一井&二井、塔然高勒、玻璃沟、红沙泉二号等在建矿井有序推进，广东清远二期已投运、沧东三期、定州三期等电源项目部分投运，新能源装机增至2712MW，煤电路港航化一体化优势持续强化。预计2026年公司归母净利润约620亿元，以8月28日收盘价计算对应PE约16.7倍；以25年分红79%计算26E股息率为4.7%，高股息龙头配置价值突出。
总体总结
主题正文
- [红包]【长江煤炭】 中国神华2026H1点评：集团资产注入落地筑牢一体化龙头地位、高股息配置价值突出
- 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净利润287.15亿元，同比+11.32亿元（+4.1%，重述后）；
- 26H1，煤炭平均销售价格441元/吨，同比+19元/吨（+4.5%），其中自产煤销售售价约404元/吨，同比+0.9%；
- 2026H1，自产煤单位生产成本155.0元/吨，同比-6.7元/吨（-4.1%），其中原材料燃料动力18.5元/吨（-14.0%）、人工成本43.2元/吨（-6.5%）、修理费5.8元/吨（-9.4%）。
- 发电：售电量增长但电价下降、利润小幅回落。
- 26H1，铁路分部利润总额76.62亿元（+8.9%），自有铁路运输周转量1,632亿吨公里（同比+6.8%），单位运输成本0.081元/吨公里（同比持平）；
- ⭕ 中长期看，公司新街一井&二井、塔然高勒、玻璃沟、红沙泉二号等在建矿井有序推进，广东清远二期已投运、沧东三期、定州三期等电源项目部分投运，新能源装机增至2712MW，煤电路港航化一体化优势持续强化。
- 预计2026年公司归母净利润约620亿元，以8月28日收盘价计算对应PE约16.7倍；