【天润工业】26Q2业绩符合预期，26H2新产线交付，大缸径有望加速放量 经营数据： 26H1：公司营收25.9亿元，同比+32.9%；归母净利润2.7亿元，同
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【天润工业】26Q2业绩符合预期，26H2新产线交付，大缸径有望加速放量
经营数据： 26H1：公司营收25.9亿元，同比+32.9%；归母净利润2.7亿元，同比+37.3%；扣非2.4亿元，同比+30.6%。 26Q2：公司营收13.2亿元，同比+39.8%，环比+4.2%；归母净利润1.25亿元，同比+26.9%，环比-14.1%；扣非1.19亿元，同比+28.0%，环比-0.5%。
盈利水平 26Q2公司毛利率23.3%，同比-0.2pct，主要系阿尔泰并表拉低，环比+1.3pct；净利率9.4%，同比-0.9pct，主要系社保费增加，管理费用增加2.7kw+韩元美元汇兑损失1kw+提取坏账准备，环比-2.0pct，主要系26Q1投资净收益约2400w，基数较高；扣非后净利率9.05%，同比-0.8pct，环比-0.4pct。
分业务 26H1曲轴/连杆/毛坯及铸锻件/空悬分别收入13.9/6.0/3.8/1.7亿元，同比+15%/+37%/+239%/+20%，连杆增速明显高于曲轴，主要由于大机曲轴受制于产能不足，出货增速慢于大机连杆，曲轴放量预计在Q4体现。
业绩驱动因素 1）重卡维持高景气。26H1重卡行业累计销量66.1万辆，同比+23%；柴油重卡/天然气重卡分别销售41.3/10.8万辆，同比＋13%/+18%； 2）大机曲轴连杆在AIDC、船用及矿山下游需求均有提升。26H1用于AIDC的大机产品未大批量出货，26H2随新产线投产将加速放量，27年年中曲轴产能相较25年底翻倍。
预计天润26年全年业绩5.2亿元，同比增速30%+，26H2大机曲轴连杆随新产线爬坡放量，整体利润贡献有望超1亿元。目前PE 19X，继续看好
总体总结
主题正文
- 归母净利润2.7亿元，同比+37.3%；
- 归母净利润1.25亿元，同比+26.9%，环比-14.1%；
- 26Q2公司毛利率23.3%，同比-0.2pct，主要系阿尔泰并表拉低，环比+1.3pct；
- 净利率9.4%，同比-0.9pct，主要系社保费增加，管理费用增加2.7kw+韩元美元汇兑损失1kw+提取坏账准备，环比-2.0pct，主要系26Q1投资净收益约2400w，基数较高；
- 26H1曲轴/连杆/毛坯及铸锻件/空悬分别收入13.9/6.0/3.8/1.7亿元，同比+15%/+37%/+239%/+20%，连杆增速明显高于曲轴，主要由于大机曲轴受制于产能不足，出货增速慢于大机连杆，曲轴放量预计在Q4体现。
- 柴油重卡/天然气重卡分别销售41.3/10.8万辆，同比＋13%/+18%；
- 26H1用于AIDC的大机产品未大批量出货，26H2随新产线投产将加速放量，27年年中曲轴产能相较25年底翻倍。
- 预计天润26年全年业绩5.2亿元，同比增速30%+，26H2大机曲轴连杆随新产线爬坡放量，整体利润贡献有望超1亿元。