[红包]【国机精工】2026中报点评：二季度业绩降幅缩窄，金刚石散热进展顺利 [玫瑰]事件：2026年8月27日晚间，公司发布2026年半年报。上半年实现营业收
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[红包]【国机精工】2026中报点评：二季度业绩降幅缩窄，金刚石散热进展顺利
[玫瑰]事件：2026年8月27日晚间，公司发布2026年半年报。上半年实现营业收入15.35亿元，同比减少4.51%；归母净利润4905万元，同比减少71.89%；扣非归母净利润6158万元，同比减少54.57%；毛利总额5.32亿元，与上年同期基本持平；经营活动现金流量净额-1.30亿元，同比大幅改善75.95%。同日，董事会审议通过MPCVD法大单晶金刚石项目（二期）调整议案，总投资上调至2.76亿元并新增新疆哈密实施地点。
[玫瑰]Q2单季度来看：Q2实现营业收入8.93亿元（-1.26%，降幅明显收窄），扣非归母净利润9066万元，同比+3.39%，单季度转正企稳。上半年表观利润深跌主要系三项因素：研发费用同比+53.71%、持有苏美达股票公允价值变动收益减少、上年处置中浙高铁股权一次性收益高基数，合计影响约1.1亿元，基本可解释全部降幅；毛利总额持平表明主业底色未变。
[玫瑰] 收入结构优化，超硬材料接棒增长。特种轴承收入6.79亿元（-20.61%），为收入下滑唯一主因（风电新增装机同比-25%拖累），但降幅逐季收窄。超硬材料磨具收入3.72亿元（+27.89%，毛利率65.80%），其中半导体耗材（划片刀、减薄砂轮、陶瓷卡盘等）增速约40%，直接对标日本Disco，受益半导体景气上行+国产替代双击；超硬板块收入占比升至46.90%，增长引擎完成切换，轴承商业航天配套为中期增量。
[玫瑰] 金刚石散热具备优势，看好其竞争力：公司金刚石散热业务三路线全矩阵，并且装备自主可控。金刚石热导率超2000W/m·K，为自然界最高，是AI芯片散热终极方案。公司覆盖单晶金刚石、多晶金刚石及金刚石铜三条路线，同时具备MPCVD法金刚石生产设备的自主研制能力，大单晶产能与技术居国内第一梯队，"设备+材料"一体化能力国内极稀缺；散热片已在非民用领域率先推广应用，"先军后民"路径跑通。
[玫瑰] 验证、送样、扩产三线推进。CVD金刚石（单晶+多晶）已进入行业头部客户验证阶段；金刚石铜复合材料已向重点客户送样；MPCVD二期投入进度94.29%，本次加码投资并布局哈密低电价基地，"低电价+装备自研"双轮降本。2026年以来接待机构调研逾16次，散热为核心议题。头部客户验证结果、金刚石铜批量订单、哈密产能投产为三大兑现节点。
[太阳] 我们认为公司主业环境在轴承、磨料磨具行业具备领先竞争力，金刚石散热具备技术和客户优势，建议重点关注。
总体总结
主题正文
- 同日，董事会审议通过MPCVD法大单晶金刚石项目（二期）调整议案，总投资上调至2.76亿元并新增新疆哈密实施地点。
- [玫瑰]Q2单季度来看：Q2实现营业收入8.93亿元（-1.26%，降幅明显收窄），扣非归母净利润9066万元，同比+3.39%，单季度转正企稳。
- 上半年表观利润深跌主要系三项因素：研发费用同比+53.71%、持有苏美达股票公允价值变动收益减少、上年处置中浙高铁股权一次性收益高基数，合计影响约1.1亿元，基本可解释全部降幅；
- 超硬材料磨具收入3.72亿元（+27.89%，毛利率65.80%），其中半导体耗材（划片刀、减薄砂轮、陶瓷卡盘等）增速约40%，直接对标日本Disco，受益半导体景气上行+国产替代双击；
- 超硬板块收入占比升至46.90%，增长引擎完成切换，轴承商业航天配套为中期增量。
- 公司覆盖单晶金刚石、多晶金刚石及金刚石铜三条路线，同时具备MPCVD法金刚石生产设备的自主研制能力，大单晶产能与技术居国内第一梯队，"设备+材料"一体化能力国内极稀缺；
- MPCVD二期投入进度94.29%，本次加码投资并布局哈密低电价基地，"低电价+装备自研"双轮降本。
- [太阳] 我们认为公司主业环境在轴承、磨料磨具行业具备领先竞争力，金刚石散热具备技术和客户优势，建议重点关注。