【长江电新】科士达2026中报点评：出海明确提速，汇兑影响利润表现 事件：公司2026上半年营收25.9亿元，同比+19.8%；归母2.9亿元，同比+13.6%
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【长江电新】科士达2026中报点评：出海明确提速，汇兑影响利润表现
事件：公司2026上半年营收25.9亿元，同比+19.8%；归母2.9亿元，同比+13.6%；扣非2.7亿元，同比+13.4%。单季度看，公司2026Q2营收13.5亿元，同比+10.8%，环比+8.9%；归母1.5亿元，同比+5.0%，环比+9.2%；扣非1.4亿元，同比+3.6%，环比+6.4%。
1、拆分来看， 数据中心、新能源出海均有明确提速。 1）预计26Q2，数据中心收入9.2e，同比+26%，判断海外占比进一步提升；预计新能源收入4.1e，同比略有下滑。
2）整体26H1，数据中心收入15.57e，同比+17.16%，毛利率为33.59%，同比+0.33pct；新能源收入10.11e，同比+24.35%，毛利率为22.16％，同比+1.37pct；整体海外收入10.51e，同比+43.86%，国内收入10.97e，同比-2.97%，出海确有明确提速，因此最终H1毛利率29.42%，同比+0.43pct。
2、其他财务数据方面，整体H1费用率为16.23%，同比+2.56pct， 主要因汇兑损失同比增加约5kw左右，对净利润形成拖累。
3、展望来看，公司ups美国出货有望进一步释放（H1预计出货3-4e，全年预计10e）；近期新签S客户6kw美金代工预计27年起交付，台达（模块）/ABB/西门子均处于测试阶段，后续亦准备直供csp送样，整体下游需求保持景气。
[玫瑰]预计26、27年利润7-8e、10+e，对应当前pe为28、22x，继续推荐！
总体总结
主题正文
- 【长江电新】科士达2026中报点评：出海明确提速，汇兑影响利润表现
- 1）预计26Q2，数据中心收入9.2e，同比+26%，判断海外占比进一步提升；
- 2）整体26H1，数据中心收入15.57e，同比+17.16%，毛利率为33.59%，同比+0.33pct；
- 整体海外收入10.51e，同比+43.86%，国内收入10.97e，同比-2.97%，出海确有明确提速，因此最终H1毛利率29.42%，同比+0.43pct。
- 2、其他财务数据方面，整体H1费用率为16.23%，同比+2.56pct， 主要因汇兑损失同比增加约5kw左右，对净利润形成拖累。
- 3、展望来看，公司ups美国出货有望进一步释放（H1预计出货3-4e，全年预计10e）；
- 近期新签S客户6kw美金代工预计27年起交付，台达（模块）/ABB/西门子均处于测试阶段，后续亦准备直供csp送样，整体下游需求保持景气。
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