【港迪技术】中报解读及推荐：在手订单翻倍、数据中心业务爆发将至 1、季节性因素影响Q2业绩、在手订单翻倍。1）业绩短期波动：26H1收入1.6亿元，同比下降22
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【港迪技术】中报解读及推荐：在手订单翻倍、数据中心业务爆发将至
1、季节性因素影响Q2业绩、在手订单翻倍。1）业绩短期波动：26H1收入1.6亿元，同比下降22%；核心系智能操作系统业务的季节性收入确认情况，预计H2收入确认集中，全年收入端仍按股权激励目标看（15%增长）。费用端，26H1研发费用率达17%，公司积极为新业务投入，且已产生实质性变化。2）在手订单翻倍：公司26H1在手订单预计5亿元（中报披露+本周订单），较去年同期翻倍。变频器业务相对稳定，预计智能操作系统业务的收入和毛利率都较Q2持续修复。 总结看，26H1是公司业绩利空出尽的拐点；季节性收入波动叠加极高研发投入影响利润，公司订单充沛，主业仍可以按股权激励中枢15%的增长来看，且主业出海端空间广阔。
2、数据中心业务有望快速再造港迪、进展超预期！公司7月下旬发布数据中心预制电力模组（PTU），进展持续超预期！1）公司能力强、弹性极大！港迪的PTU产品沿用了主业的技术优势，下游客户合作多年，且公司积累多年的技术可以在数据中心复用， 我们将公司标签定义为模块化数据中心产业趋势下的最强弹性。2）进展较快、空间广阔！从空间看，下游客户数据中心在手订单或超千亿，港迪的PTU产品可触及市场或达500亿+；给予公司20%的市占率假设，年化收入弹性也会很大。市场有望看到新业务很快再造港迪，而且订单确收时间较短，公司有望很快兑现业绩弹性。3）潜在增量：除了PTU产品，潜在的液冷CDU等增量产品，公司也有望持续拓展。
公司中报已出，收入及研发错配带来的Q2业绩利空出尽。我们有望看到模块化数据中心产业趋势下，公司持续兑现增量，下一个5-10倍股或已出现！欢迎交流~
总体总结
主题正文
- 1、季节性因素影响Q2业绩、在手订单翻倍。
- 1）业绩短期波动：26H1收入1.6亿元，同比下降22%；
- 核心系智能操作系统业务的季节性收入确认情况，预计H2收入确认集中，全年收入端仍按股权激励目标看（15%增长）。
- 2）在手订单翻倍：公司26H1在手订单预计5亿元（中报披露+本周订单），较去年同期翻倍。
- 变频器业务相对稳定，预计智能操作系统业务的收入和毛利率都较Q2持续修复。
- 季节性收入波动叠加极高研发投入影响利润，公司订单充沛，主业仍可以按股权激励中枢15%的增长来看，且主业出海端空间广阔。
- 港迪的PTU产品沿用了主业的技术优势，下游客户合作多年，且公司积累多年的技术可以在数据中心复用， 我们将公司标签定义为模块化数据中心产业趋势下的最强弹性。
- 从空间看，下游客户数据中心在手订单或超千亿，港迪的PTU产品可触及市场或达500亿+；