[太阳]国投电力：水电量减价增，关注下半年水文改善 2026H1公司归母净利润35.35亿元（同比-6.83%），其中2026Q2归母净利润14.17亿元（同比
- 序号：624
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
[太阳]国投电力：水电量减价增，关注下半年水文改善
2026H1公司归母净利润35.35亿元（同比-6.83%），其中2026Q2归母净利润14.17亿元（同比-17.42%）。
（1）水电：Q2发电量同比-28.22%，其中雅砻江同比-31.87%；H1水电收入同比-12.1%，其中雅砻江同比-10.7%，上网电价上涨3.7分，净利润45.6亿元（同比-7.3%），Q2雅砻江净利润17.5亿元（同比-8.9%）；大朝山H1净利润3.79亿元（同比+15.2%），系来水偏丰发电量增加。 （2）火电：H1火电收入同比+1.1%，发电量+0.7%；利润端，天津电厂、湄洲湾、钦州、钦州二电、华夏电力五座火电厂净利润同比-11.2%，主要系煤价上涨成本增加；其中钦州、湄洲湾分别下降1.8、1.0亿元，而天津电厂、钦州二电分别提升1.1、1.3亿元。 （3）新能源：上半年新增装机76.5万千瓦，发电量同比+21.1%，但国投新能源收入下降5.0%，净利润下降23.1%，测算新能源上网电价下降约3.6分（同比-8.3%）。 （4）26H1财务费用同比下降21.4%，减少2.94亿元；管理费用同比下降11.1%，减少0.96亿元；投资收益同比下降34.4%，减少1.53亿元，主要系国投财务同比转亏影响。
[月亮]华能蒙电：Q2归母净利润8亿元，期待煤与电盈利修复
上半年实现营收90.30亿元（同比-15.0%），归母净利润14.90亿元（同比-22.3%），其中Q2实现营收43.23亿元（同比-16.6%），归母净利润7.96亿元（同比-20.2%），符合市场预期。
电力，上半年公司完成上网电量234.17亿千瓦时，同比下降5.63%；平均售电单价0.3196元/度（不含税），同比下降0.0367元/度，降幅10.25%；入炉标煤单价478.16元/吨，较去年同期下降39.01元/吨，同比下降7.54%。 电价下降预计为风光储冲击综合影响。
煤炭，上半年公司完成煤炭产量669.20万吨，同比减少3.68%，煤炭销量323.33万吨，同比减少9.59%；煤炭销售价格完成297.69元/吨（不含税），同比下降5.21%。上半年煤炭产销比为48.32%，其中Q2提升至50.14%。
若按照全年业绩22亿计算，70%分红比例对应当前股息率为4.2%。
[月亮]龙源电力Q2归母净利润7.69亿元（同比-47.7%）、三峡能源Q2归母净利润1.8亿元（同比-86.9%）， 绿电业绩均有承压、新增装机大幅收缩，龙源上半年新增新能源控股装机容量0.40GW，其中新增风电0.34GW、太阳能0.056GW；三峡上半年新增装机容量0.36GW。
总体总结
主题正文
- 2026H1公司归母净利润35.35亿元（同比-6.83%），其中2026Q2归母净利润14.17亿元（同比-17.42%）。
- H1水电收入同比-12.1%，其中雅砻江同比-10.7%，上网电价上涨3.7分，净利润45.6亿元（同比-7.3%），Q2雅砻江净利润17.5亿元（同比-8.9%）；
- （3）新能源：上半年新增装机76.5万千瓦，发电量同比+21.1%，但国投新能源收入下降5.0%，净利润下降23.1%，测算新能源上网电价下降约3.6分（同比-8.3%）。
- 投资收益同比下降34.4%，减少1.53亿元，主要系国投财务同比转亏影响。
- 上半年实现营收90.30亿元（同比-15.0%），归母净利润14.90亿元（同比-22.3%），其中Q2实现营收43.23亿元（同比-16.6%），归母净利润7.96亿元（同比-20.2%），符合市场预期。
- 电价下降预计为风光储冲击综合影响。
- 煤炭销售价格完成297.69元/吨（不含税），同比下降5.21%。
- [月亮]龙源电力Q2归母净利润7.69亿元（同比-47.7%）、三峡能源Q2归母净利润1.8亿元（同比-86.9%）， 绿电业绩均有承压、新增装机大幅收缩，龙源上半年新增新能源控股装机容量0.40GW，其中新增风电0.34GW、太阳能0.056GW；