潍柴动力中报：AIDC发电顺利推进，子公司盈利有所增强 -20260827 财务 26Q2营收606亿元，同比+9%，环比-3%。26Q2扣非归母净利润31.3

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潍柴动力中报：AIDC发电顺利推进，子公司盈利有所增强 -20260827

财务 26Q2营收606亿元，同比+9%，环比-3%。26Q2扣非归母净利润31.3亿，同比+18%，环比+5%。26Q2公司毛利率21.5%，同比-0.6pct，环比+0.1pct； 母公司：26H1营收207.5亿元，同比+7%；净利润36.3亿元，同比-10.8%。

AIDC电力能源业务 26H1出货1400台，推测主要为柴发；往复式燃气内燃机项目顺利推进，依托美国PSI子公司，2027年出货量有望上调；SOFC商业化继续进行，与法国电力企业开始战略合作。

26H1大缸径整体出货6700台，我们推测非AIDC部分也有15%左右增速。国产替代仍有较大需求

子公司 陕重汽、法士特26H1的利润分别为25H1的3x，2x，西安板块改善明显；KION物流设备公司25H1为低基数，26H1利润超24H1水平；农机业务稳健增长

结合行业龙头卡特彼勒、颜巴赫、BE的中报交流，我们认为往复式内燃机、SOFC在AIDC中的应用不会是暂时性的，渗透率长期增长可期。潍柴目前对应2026年扣非16x PE，27年有望达到30%增长。我们继续看好

总体总结

主题正文

1. 26Q2扣非归母净利润31.3亿，同比+18%，环比+5%。
2. 净利润36.3亿元，同比-10.8%。
3. 往复式燃气内燃机项目顺利推进，依托美国PSI子公司，2027年出货量有望上调；
4. 26H1大缸径整体出货6700台，我们推测非AIDC部分也有15%左右增速。
5. 陕重汽、法士特26H1的利润分别为25H1的3x，2x，西安板块改善明显；
6. KION物流设备公司25H1为低基数，26H1利润超24H1水平；
7. 结合行业龙头卡特彼勒、颜巴赫、BE的中报交流，我们认为往复式内燃机、SOFC在AIDC中的应用不会是暂时性的，渗透率长期增长可期。
8. 潍柴目前对应2026年扣非16x PE，27年有望达到30%增长。