【中信汽车】潍柴重机：毛利率增长超预期，业绩有望进入快速增长期 业绩符合预期、环比大增主要系因船机季节性影响 [玫瑰]2026Q2公司实现营收22.16亿元，同

• 序号：604
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

【中信汽车】潍柴重机：毛利率增长超预期，业绩有望进入快速增长期

业绩符合预期、环比大增主要系因船机季节性影响 [玫瑰]2026Q2公司实现营收22.16亿元，同比+31.9%，环比+7.2%；实现归母净利润1.20亿元，同比+7.2%，环比+119.6%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比+8.3%，环比+133.6% [玫瑰]公司业绩环比大幅增长主要原因为Q2为船机交付旺季；同比增长原因为船机增长、以及AIDC发电机组业务同比增速50%以上

毛利率增长超预期、费用增长主要为研发费用 [玫瑰]26Q2公司毛利率为12.2%，同比+1.3pcts，环比+3.4pct。费用率为7.1%，同比+2.2pcts，环比+1.2pcts，其中销售费用率为1.2%，同比+0.3pct，环比+0.5pct；管理费用率为1.6%，同比+0.4pct，环比-0.3pct；研发费用率为4.3%，同比+1.1pcts，环比+0.7pct [玫瑰]毛利率大幅增长主要系因复合燃料船机占比提升、带动船机毛利率增长

船机、发电机组双轮驱动同时发力 [玫瑰]26H1公司销售各类发动机、发电机组及船艇1.34万台（艘），同比+10%；其中船用中速机0.23万台，同比-8%，发电机组0.72万台，同比+20%，船艇28艘 [玫瑰]26H1公司发电机组收入24.2亿元，同比+71%；发动机收入10.5亿元，同比+13%。26H1发电机组毛利率5.5%，同比-1.1pcts；发动机毛利率18.5%，同比+1.7pcts [玫瑰]公司预计下半年发电机组业务收入、利润率均超上半年水平，有望带来显著业绩弹性

公司新增6-7MW燃发机组产能、燃发机组有望带来翻倍利润 [玫瑰]此前公司公告新增发电机组产能，预计为6-7MW产品、产能约80-100台。此外，公司已有2-3MW产品柴发、燃发机组产能，现有产能约3000台，明年有望提升至4000-5000台，无需使用本次募资资金 [玫瑰]我们假设公司配套潍柴动力机组比例为60%。同时，假设潍柴动力燃发机组明年销售1000/2000/3000台，对应公司的收入有望达60亿/120亿/180亿元。假设净利率3%，对应利润可达1.8亿/3.6亿/5.4亿元；假设净利率4%，对应利润可达2.4亿/4.8亿/7.2亿元 [玫瑰]此外，公司原有国内柴发机组、在建设的6MW燃发机组也有望贡献增量利润

总体总结

主题正文

1. 实现扣非归母净利润1.11亿元，同比+8.3%，环比+133.6%
2. [玫瑰]公司业绩环比大幅增长主要原因为Q2为船机交付旺季；
3. 同比增长原因为船机增长、以及AIDC发电机组业务同比增速50%以上
4. 费用率为7.1%，同比+2.2pcts，环比+1.2pcts，其中销售费用率为1.2%，同比+0.3pct，环比+0.5pct；
5. [玫瑰]公司预计下半年发电机组业务收入、利润率均超上半年水平，有望带来显著业绩弹性
6. [玫瑰]此前公司公告新增发电机组产能，预计为6-7MW产品、产能约80-100台。
7. 此外，公司已有2-3MW产品柴发、燃发机组产能，现有产能约3000台，明年有望提升至4000-5000台，无需使用本次募资资金
8. [玫瑰]此外，公司原有国内柴发机组、在建设的6MW燃发机组也有望贡献增量利润